HSBC Qianhai Securities Limited: HSBC Qianhai: Jumlah prosedur PFA APT Medical meningkat pada suku ketiga, ramalan keuntungan dinaikkan

Apakah yang memacu pertumbuhan suku ketiga?

Hasil APT Medical meningkat 27.2% tahun ke tahun dan keuntungan bersih meningkat 41.8% pada suku ketiga 2026, kedua-duanya secara amnya selaras dengan jangkaan HSBC Qianhai; keuntungan berkembang lebih cepat daripada hasil.
Hasil suku ketiga daripada apa yang disebut laporan sebagai “perniagaan y” meningkat 45% tahun ke tahun. Jumlah produk yang digunakan dalam prosedur PFA meningkat kepada 5000 set pada suku tersebut, menjadi sokongan penting bagi pertumbuhan perniagaan itu.

Menurut maklumat panggilan persidangan syarikat, kadar penembusan PFA dalam pasaran domestik masih di bawah 20%. HSBC Qianhai menjangka perolehan berasaskan volum bagi bahan guna habis berkaitan pada 2027 akan meningkatkan kadar penembusan, dan APT Medical berpotensi menambah bahagian pasaran melalui portfolio produknya yang menawarkan nilai untuk wang.
Bank itu meramalkan kadar pertumbuhan tahunan kompaun hasil perniagaan y syarikat sebanyak 31.5% dari 2026 hingga 2028. Namun, pemotongan harga di bawah perolehan berasaskan volum juga akan menekan margin: bank itu menurunkan ramalan margin kasar keseluruhan bagi 2027 dan 2028 masing-masing sebanyak 48 dan 38 mata asas, dengan berpandangan bahawa penambahbaikan campuran hasil dan skala ekonomi dapat mengimbangi sebahagian tekanan itu. Jika pemotongan harga melebihi jangkaan, keuntungan mungkin menghadapi tekanan lebih besar.

HSBC Qianhai menaikkan ramalan hasil bagi perniagaan y sambil menurunkan ramalan bagi perniagaan intervensi vaskular periferi untuk mencerminkan pertumbuhan yang semakin mendatar dalam perniagaan tersebut. Kedua-dua pelarasan saling mengimbangi, menjadikan ramalan hasil keseluruhan bagi 2026–2028 hampir tidak berubah.
Kenaikan ramalan keuntungan terutamanya berpunca daripada perbelanjaan: bank itu menjangka skala ekonomi dan kawalan kos yang lebih kukuh akan menurunkan nisbah perbelanjaan, lalu menaikkan ramalan keuntungan bersih bagi 2026–2028 sebanyak 2%–4%, masing-masing kepada kira-kira 1.061 bilion yuan, 1.32 bilion yuan dan 1.66 bilion yuan.
Ramalan ini tidak jauh lebih tinggi daripada konsensus pasaran: ramalan keuntungan bersih HSBC Qianhai bagi 2026–2028 masing-masing lebih rendah sebanyak 1%, 2% dan 3% daripada konsensus Wind.

HSBC Qianhai mengekalkan penarafan beli dan menaikkan harga sasaran daripada 318 yuan kepada 338 yuan; berbanding harga penutupan 272 yuan pada 30 Oktober 2026 yang digunakan dalam laporan, potensi kenaikannya kira-kira 24%.
Bank itu berpendapat nisbah harga kepada pendapatan hadapan 12 bulan saham syarikat adalah kira-kira satu sisihan piawai di bawah purata sejarahnya. Ia juga melihat pelaksanaan dasar pembaharuan perolehan berasaskan volum bagi bahan guna habis berkaitan yang diterajui Fujian dan melibatkan 27 wilayah sebagai pemangkin berpotensi bagi harga saham.