J.P. Morgan: Pertumbuhan Gates di Amerika Utara mencapai titik perubahan pada suku ketiga, margin pemindahan kuasa mengimbangi pelaburan dalam perniagaan hidraulik

Mengapa keuntungan suku ketiga lebih baik daripada jangkaan JPMorgan?

Pada suku ketiga 2026, hasil Gates ialah 904 juta dolar, secara amnya sejajar dengan jangkaan JPMorgan sebanyak 903 juta dolar; pendapatan sesaham terlaras ialah 0.47 dolar, melebihi jangkaan bank itu sebanyak 0.45 dolar. Margin EBITDA terlaras keseluruhan syarikat ialah 23.8%, meningkat kira-kira 96 mata asas tahun ke tahun.
Sokongan utama datang daripada perniagaan pemindahan kuasa: hasilnya ialah 560 juta dolar, hasil teras meningkat 5.2% tahun ke tahun, dan margin EBITDA terlaras meningkat kepada 24.5%, naik kira-kira 160 mata asas tahun ke tahun, mencerminkan leverage operasi hasil pertumbuhan pendapatan.
Perniagaan hidraulik pula mencatat pertumbuhan hasil dan sedikit penurunan margin: hasil teras meningkat 6.1% tahun ke tahun, tetapi pelaburan dalam pusat data dan projek pertumbuhan lain sebahagiannya mengimbangi manfaat peningkatan volum jualan. Margin EBITDA terlaras turun kira-kira 10 mata asas tahun ke tahun kepada 22.8%.

Pemulihan permintaan perindustrian Amerika Utara mendorong hasil teras rantau Amerika meningkat 5.2% tahun ke tahun, dengan pertumbuhan di Amerika Utara mengimbangi penurunan di Amerika Selatan. Jualan kepada pengeluar peralatan asal perindustrian di Amerika Utara meningkat lebih daripada 20%, manakala perniagaan pascajualan perindustrian berkembang pada kadar peratusan satu digit tinggi.
Pengurusan menyatakan bahawa perniagaan peralatan asal automotif Amerika Utara merosot pada kadar peratusan satu digit rendah, menekan pertumbuhan keseluruhan; namun, pasaran akhir perindustrian mencapai titik perubahan dan pertumbuhan hasil semakin pantas sepanjang suku tersebut.

Hasil pusat data mencapai kira-kira 2.5 kali parasnya pada suku ketiga 2025. Pengurusan menjangkakan hasil berkaitan akan meningkat dengan ketara lagi apabila penggunaan penyejukan cecair semakin pantas serta rangkaian produk dan pangkalan pelanggan berkembang; pelanggan termasuk penyedia perkhidmatan awan utama dan pembina infrastruktur.
Jualan perniagaan mobiliti peribadi keseluruhan syarikat meningkat kira-kira 35% tahun ke tahun. Pengurusan mengekalkan sasaran pertumbuhan 20%–30% dalam tempoh dua hingga tiga tahun akan datang, sambil menyatakan bahawa pertumbuhan 40% tidak dapat dicapai pada setiap suku; kapasiti berkaitan telah tersedia, dan kapasiti tambahan bagi penyaluran bendalir dan pam juga sedang mula digunakan di beberapa rantau.

Pemerolehan perniagaan tali sawat Timken diselesaikan pada awal suku keempat 2026 dan tidak menyumbang pada suku ketiga. Oleh sebab Timken dan pelanggannya telah menambah stok lebih awal untuk menjamin bekalan, pengurusan menjangkakan sumbangan yang sangat kecil pada suku keempat, dengan hasil yang lebih bermakna bermula pada 2027, bersamaan kira-kira 1% daripada hasil syarikat. Margin awal perniagaan yang diambil alih akan mencairkan margin keseluruhan, dengan sasaran mencapai purata syarikat dalam tempoh 12 bulan.
Pengurusan menjangkakan inventori berkos lebih tinggi yang mula dijual akan sedikit menekan margin kasar pada suku keempat; terdapat juga faktor bermusim biasa dan tekanan pampasan berubah-ubah kira-kira 100 mata asas.
JPMorgan mengekalkan penarafan overweight dan harga sasaran 34 dolar untuk akhir Disember 2027, berdasarkan nisbah nilai perusahaan kepada EBITDA jangkaan 2027 sebanyak 11 kali, iaitu premium 25% berbanding purata sejarah tiga tahun Gates sendiri. Bank itu menilai bahawa daya tahan margin, kedudukan aliran tunai bebas dan penambahbaikan kunci kira-kira menyokong penilaian tersebut.