HSBC: Keuntungan suku ketiga Huadian Power International tertekan, harga elektrik kontrak tahunan dijangka pulih pada 2027

Mengapa keuntungan suku ketiga merosot dengan ketara?

Keuntungan bersih Huadian Power International bagi suku ketiga 2026 ialah 803 juta yuan, turun 68% tahun ke tahun dan lebih rendah daripada jangkaan HSBC. Tekanan utama berpunca daripada kenaikan kos bahan api dan pengurangan penjanaan kuasa terma: kos bahan api seunit meningkat 23.5% tahun ke tahun, manakala penjanaan bersih kuasa terma turun 18%.
Harga elektrik daripada arang batu masih meningkat, tetapi pada kadar yang lebih perlahan: harga naik 2.6% tahun ke tahun pada suku ketiga, lebih rendah daripada 3.1% pada suku kedua. HSBC mengaitkan kelembapan itu dengan penurunan bayaran kapasiti bagi setiap unit kapasiti.
Aliran tunai operasi merosot kurang daripada keuntungan: ia turun 20% tahun ke tahun pada suku ketiga kepada 6 bilion yuan.

HSBC menjangka harga elektrik kontrak tahunan di beberapa wilayah di timur dan selatan China akan meningkat lebih daripada 10% pada 2027. Pengurusan syarikat juga berpendapat kenaikan kos bahan api mungkin mendorong harga elektrik kontrak tahunan naik pada 2027.
Harga dagangan bulanan memberikan gambaran: pada November, harga elektrik bulanan di Jiangsu dan Guangdong masing-masing melebihi harga kontrak tahunan tempatan bagi 2026 sebanyak lebih daripada 15% dan 20%. Harga bulanan dan kontrak tahunan meliputi tempoh yang berbeza, dan kenaikan sebenar kontrak tahunan masih bergantung pada hasil pemeteraian kontrak.

HSBC berpendapat harga arang batu telah beransur turun daripada paras tertinggi sekitar 1050 yuan setan apabila pengeluaran arang batu domestik pulih secara beransur-ansur. Namun, bank itu menjangka harga akan terus bergerak dalam julat tertentu dalam jangka pendek berikutan kemuncak permintaan arang batu musim sejuk pada suku keempat 2026.
Bank itu menjangka harga arang batu mungkin turun dengan ketara selepas musim pemanasan berakhir pada Mac 2027. Jika harga arang batu lebih tinggi daripada jangkaan, harga elektrik kontrak tahunan lebih rendah daripada jangkaan atau penggunaan loji lemah, peningkatan keuntungan akan menghadapi tekanan.

Dengan mengambil kira penurunan jam penggunaan loji kuasa terma dan andaian kos bahan api yang lebih tinggi, HSBC menurunkan ramalan keuntungan bersih 2026 sebanyak 22% kepada 4.011 bilion yuan; ramalan bagi 2027 dan 2028 masing-masing diturunkan sebanyak 5% kepada 5.863 bilion yuan dan 5.985 bilion yuan.
HSBC mengekalkan penarafan beli bagi saham H dan saham A, dan menurunkan harga sasaran masing-masing daripada 5.30 dolar Hong Kong dan 6.30 yuan kepada 5.20 dolar Hong Kong dan 6.10 yuan.