Bank of America: Keuntungan suku ketiga China Merchants Securities meningkat lapan puluh peratus tahun ke tahun, didorong oleh keuntungan penilaian ChangXin Technology

Sejauh mana kukuhnya pertumbuhan keuntungan suku ketiga?

China Merchants Securities mencatat keuntungan bersih sebanyak 6.7 bilion yuan bagi suku ketiga 2026, meningkat 81% tahun ke tahun tetapi menurun 10% suku ke suku dan sedikit di bawah jangkaan Bank of America sebanyak 7 bilion yuan. Pendapatan fi dan pendapatan dagangan juga sedikit di bawah jangkaan bank itu.
Pendapatan dan keuntungan bersih bagi tiga suku pertama masing-masing berjumlah 34 bilion yuan dan 17 bilion yuan, meningkat 87% dan 95% tahun ke tahun. Pulangan atas ekuiti tahunan meningkat kepada 18.3%.

Pendapatan dagangan suku ketiga meningkat 129% tahun ke tahun, terutamanya didorong oleh keuntungan pelaburan berkaitan IPO ChangXin Technology, tetapi sedikit di bawah jangkaan pasaran apabila mengambil kira pegangan saham China Merchants Securities.
China Merchants Securities mencatat keuntungan nilai saksama sebanyak 8.7 bilion yuan pada suku tersebut. Bank of America menganggarkan kira-kira 6 bilion yuan daripadanya berasal daripada penilaian semula selepas penyenaraian saham ChangXin Technology yang dipegang oleh anak syarikat pelaburan alternatifnya. Diskaun kecairan kira-kira 40% digunakan dalam penilaian kerana saham tersebut tertakluk kepada tempoh sekatan jualan selama setahun.
Kerugian akibat penurunan pegangan saham lain mengimbangi sebahagian keuntungan itu. Bank of America difahamkan bahawa China Merchants Securities telah mengiktiraf sebahagian keuntungan penilaian semula ChangXin Technology melalui pendapatan pelaburan pada suku kedua.

Komisen pembrokeran suku ketiga menurun 16% tahun ke tahun, manakala fi pengunderaitan meningkat 17% tahun ke tahun. China Merchants Securities juga merupakan pengunderait bersama IPO ChangXin Technology dalam tempoh itu.
Dalam tempoh yang sama, pendapatan faedah bersih meningkat 35% tahun ke tahun, mengatasi prestasi syarikat sebanding dan menyediakan satu lagi sumber pertumbuhan selain keuntungan pelaburan.

Bank of America berpendapat kebanyakan rangsangan pendapatan daripada ChangXin Technology bersifat sekali sahaja. Bank itu menyatakan bahawa harga saham ChangXin Technology telah menurun pada suku keempat setakat laporan tersebut, dan anak syarikat China Merchants Securities mungkin mencatat kerugian nilai saksama pada suku keempat, yang seterusnya menjejaskan pendapatan dagangan.
Bank of America mengekalkan ramalan pendapatan dan penarafan kurang berprestasi berbanding pasaran bagi saham A dan H, dengan sasaran harga masing-masing 15.50 yuan dan 13.50 dolar Hong Kong sesaham. Bank itu menjangka keuntungan bersih sekitar 18.965 bilion yuan pada 2026, menurun kepada sekitar 14.214 bilion yuan pada 2027. Hasil dividen saham H yang menarik, melebihi 7%, merupakan risiko utama kepada penilaian itu di sebelah positif.