Bank of America: Hasil suku ketiga BYD Electronic meningkat tetapi keuntungan merosot; BofA menurunkan ramalan pendapatan dan mempertaruhkan perniagaan baharu penyejukan cecair

Mengapa hasil meningkat tetapi keuntungan merosot pada suku ketiga?

Hasil suku ketiga 2026 ialah 45.223 bilion yuan, meningkat 6% tahun ke tahun; keuntungan bersih ialah 537 juta yuan, turun 62% tahun ke tahun tetapi meningkat 35% berbanding suku kedua.
Hasil bagi tiga suku pertama masing-masing mencapai 71% dan 69% daripada ramalan setahun penuh BofA dan pasaran, secara keseluruhan selaras dengan jangkaan; keuntungan bersih hanya mencapai masing-masing 27% dan 43% daripada ramalan tersebut, di bawah jangkaan.
Perubahan campuran produk menekan margin kasar: margin kasar suku ketiga ialah 4.5%, lebih rendah daripada 6.9% pada tempoh sama tahun sebelumnya; meskipun hasil meningkat, keuntungan kasar merosot 31% tahun ke tahun.

Pengurusan berkata hasil elektronik pengguna suku ketiga kira-kira 30 bilion yuan, turun tahun ke tahun akibat permintaan pengguna akhir yang lemah. Permintaan Android dijangka kekal lemah hingga 2027, yang mungkin menjejaskan pembelian pelanggan.
Hasil perniagaan automotif suku ketiga melebihi 10 bilion yuan, dengan pertumbuhan dua digit berbanding suku sebelumnya dan tahun sebelumnya; hasil pemasangan pelayan mencapai 1 bilion yuan. BofA juga berpendapat pesanan Apple berdaya tahan dan dapat mengimbangi sebahagian kesan pembelian Android dan automotif yang lemah.

Syarikat telah mula meningkatkan pengeluaran plat penyejukan cecair untuk Nvidia secara berperingkat. Pengurusan menjangka ia mungkin menyumbang hasil mulai suku pertama 2027.
Syarikat bersikap positif terhadap penyertaan dalam produk penyambung pantas tanpa penurunan tekanan pada separuh kedua 2027 dan memberikan panduan bahawa hasil perniagaan penyejukan cecair akan melebihi 1 bilion yuan pada 2027. Syarikat juga terus bekerjasama dengan Nvidia dalam sistem bekalan kuasa dan produk boleh pasang bersaiz kecil berketumpatan ultra tinggi, serta meneliti peluang dengan pelanggan pelayan AI domestik.

BofA menurunkan ramalan keuntungan bersih bagi 2026–2028 sebanyak kira-kira 24%–42% berikutan peningkatan margin yang lebih perlahan daripada jangkaan dan persaingan yang semakin sengit dalam sarung iPhone. Ramalan 2026 diturunkan daripada 3.502 bilion yuan kepada 2.025 bilion yuan, dan ramalan 2027 daripada 4.888 bilion yuan kepada 3.718 bilion yuan.
BofA masih menjangka keuntungan bersih 2027 meningkat kira-kira 84% berbanding ramalannya bagi 2026, tetapi ramalannya bagi 2027 adalah 6% lebih rendah daripada konsensus pasaran.
BofA menurunkan harga sasaran daripada 29 dolar Hong Kong kepada 25 dolar Hong Kong, dengan asas penilaian diselaraskan kepada 13 kali pendapatan ramalan 2027. Pemulihan permintaan elektronik pengguna yang lebih perlahan daripada jangkaan menjadi sebab penggunaan gandaan yang lebih rendah. Bank itu mengekalkan penarafan Neutral.