Bernstein: perniagaan Mobility Uber perlahan pada suku ketiga, pertumbuhan Delivery menyokong panduan keseluruhan

Mengapakah perniagaan Mobility kurang daripada jangkaan?

Jumlah Bookings Mobility pada suku ketiga meningkat 17% tahun ke tahun pada asas mata wang malar, di bawah ramalan Bernstein sebanyak 20%; pertumbuhan juga perlahan sebanyak 3 mata peratusan berbanding suku kedua. Jumlah pesanan Mobility meningkat 16% tahun ke tahun dalam tempoh yang sama.
Pihak pengurusan mengaitkan kelemahan itu terutamanya dengan bekalan pemandu yang tidak mencukupi: kos bahan api yang tinggi dan pasaran buruh yang semakin ketat menjejaskan India dan Brazil, manakala Kanada turut terkesan oleh pengetatan aliran masuk imigresen. Konflik Timur Tengah mengurangkan pertumbuhan suku ketiga sebanyak 0.75 mata peratusan, dan syarikat menjangkakan kesan itu meningkat kepada 1 mata peratusan pada suku keempat.
Bernstein menganggarkan secara kasar bahawa pertumbuhan Mobility antarabangsa mungkin perlahan sekitar 5–6 mata peratusan; kelembapan pertumbuhan di AS jauh lebih kecil. Pecahan mengikut rantau ini ialah anggaran firma tersebut.

Jumlah Bookings Delivery pada suku ketiga meningkat 23% tahun ke tahun pada asas mata wang malar, dan pihak pengurusan berkata pertumbuhan organik turut semakin pantas. Bookings restoran teras mendapat manfaat daripada pilihan peniaga yang lebih baik dan peningkatan promosi yang dibiayai peniaga; pertumbuhan Bookings barangan runcit dan runcit kekal sekitar 40% tahun ke tahun.
Jumlah keseluruhan Bookings suku ketiga ialah 59.819 bilion dolar AS, hampir dengan ramalan Bernstein. Syarikat menjangkakan keseluruhan Bookings meningkat 18%–22% tahun ke tahun pada asas mata wang malar pada suku keempat, dengan titik tengah 20%; pertumbuhan Mobility dijangka kekal hampir stabil, manakala pertumbuhan Delivery dijangka perlahan sedikit. Firma itu sebelum ini meramalkan pertumbuhan keseluruhan sebanyak 20.5%.
Syarikat sedang menunggu kelulusan bagi urus niaga DHER dan ezCater; Bernstein juga ingin mengetahui dengan lebih lanjut sumbangan beberapa pemerolehan kecil tahun ini terhadap pertumbuhan pada suku ketiga dan keempat.

Uber merancang untuk meningkatkan pelaburan dalam bekalan pemandu, dengan sebahagian pembiayaan datang daripada pengalihan subsidi penumpang. Ditambah faktor bermusim, syarikat menjangkakan kadar ambilan akan tertekan pada suku keempat, sambil membayangkan bahawa item lain dalam penyata pendapatan boleh mengurangkan kesan terhadap margin; Bernstein berpendapat pemberhentian pekerja baru-baru ini juga membantu mengimbangi pelaburan tersebut.
EBITDA terlaras suku ketiga ialah 2.963 bilion dolar, meningkat 31% tahun ke tahun dan sedikit melebihi ramalan firma itu sebanyak 2.958 bilion dolar. Panduan syarikat bagi suku keempat ialah 3.13 bilion–3.23 bilion dolar, dengan titik tengah melebihi ramalan terdahulu firma itu sebanyak 3.15 bilion dolar.
Bernstein berpendapat keputusan Mobility yang kurang daripada jangkaan tidak menjejaskan keuntungan keseluruhan dengan ketara, yang mungkin menunjukkan kelemahan tertumpu di pasaran antarabangsa yang mempunyai margin lebih rendah. Namun, jika kekurangan pemandu menjadi isu struktur, pertumbuhan Mobility dan keuntungan boleh terjejas.

Syarikat merancang untuk mempunyai kira-kira 700 kenderaan autonomi di platformnya menjelang akhir 2026, melebihi 2000 menjelang akhir 2027, dan memulakan peluasan komersial yang lebih besar pada 2028. Bernstein berpendapat hal ini bermakna perbelanjaan modal mungkin berkembang lebih pantas daripada model firma itu dan ramalan pasaran; syarikat sedang mengusahakan pembiayaan pihak ketiga, dan peranannya akan mempengaruhi tahap pelaburan modal Uber sendiri.
Uber berkata rangkaiannya boleh membolehkan kadar penggunaan kenderaan autonomi 30% lebih tinggi berbanding armada milik operator, yang berpotensi mengimbangi yuran platform dan meningkatkan daya ekonomi rakan kongsi. Bernstein juga memantau skala dan tempoh pelaburan subsidi dalam pasaran pemanduan autonomi yang matang.
Bernstein mengekalkan penarafan “Outperform” bagi Uber dan harga sasaran 95 dolar.