Citi: Pertumbuhan luar negara pacu pendapatan Huaming Equipment dalam tiga suku pertama; aliran tunai bertambah baik tetapi margin bersih tertekan

Bagaimanakah jualan luar negara menyokong pertumbuhan?

Dalam tiga suku pertama 2026, Huaming Equipment mencatat pendapatan 2.006 bilion yuan, meningkat 10.5% tahun ke tahun. Pendapatan suku ketiga ialah 725 juta yuan, meningkat 4.4% tahun ke tahun tetapi menurun 3.5% berbanding suku sebelumnya.
Jualan eksport, termasuk eksport tidak langsung, meningkat 45.9% tahun ke tahun dalam tiga suku pertama. Jualan eksport suku ketiga meningkat 48.6% tahun ke tahun kepada 260 juta yuan. Berdasarkan itu, Citi menjangkakan kebanyakan pertumbuhan syarikat pada 2026 akan datang dari luar negara.

Keuntungan bersih bagi tiga suku pertama ialah 618 juta yuan, meningkat 6.5% tahun ke tahun. Bagi suku ketiga, keuntungan bersih ialah 229 juta yuan, meningkat 7.6% tahun ke tahun dan 0.3% berbanding suku sebelumnya.
Margin kasar bagi tiga suku pertama meningkat 0.5 mata peratusan tahun ke tahun kepada 55.9%, tetapi margin bersih menurun 1.2 mata peratusan kepada 30.8%. Tunai dan kesetaraan tunai mencatat kerugian pertukaran asing sebanyak 31 juta yuan dalam tempoh itu, berbanding keuntungan pertukaran asing sebanyak 2 juta yuan dalam tempoh yang sama tahun sebelumnya.
Citi berkata perbelanjaan jualan bagi tiga suku pertama merangkumi perbelanjaan insentif ekuiti pekerja sebanyak 62 juta yuan. Selepas tidak mengambil kira kesan perbelanjaan itu, keuntungan bersih ialah 640 juta yuan, meningkat 10.6% tahun ke tahun. Bank itu berpendapat kadar pertumbuhan tersebut tidak jauh berbeza daripada pertumbuhan keuntungan bersih setahun penuh 14% bagi 2026 yang diramalkan oleh konsensus pasaran Bloomberg.

Aliran masuk tunai operasi dalam tiga suku pertama 2026 ialah 550 juta yuan, meningkat 52.7% tahun ke tahun. Aliran tunai bebas positif pada 509 juta yuan, meningkat 26.6% tahun ke tahun. Citi menyenaraikan prestasi aliran tunai sebagai sorotan keputusan.
Keuntungan bersih meningkat 6.5% tahun ke tahun dalam tempoh yang sama, manakala aliran tunai berkembang dengan ketara lebih pantas.

Citi mengulangi penarafan beli dengan harga sasaran 28 yuan sesaham. Harga saham pada 26 Oktober 2026 yang disenaraikan dalam laporan ialah 19.50 yuan. Harga sasaran itu berdasarkan model aliran tunai yang merangkumi ramalan hingga 2030 dan mengandaikan kadar pertumbuhan nilai terminal 4%.
Risiko penurunan utama yang disenaraikan bank itu termasuk pesanan baharu luar negara yang lebih rendah daripada jangkaan, perbelanjaan modal grid elektrik China yang lebih rendah daripada jangkaan, dan kos bahan mentah yang lebih tinggi daripada jangkaan.