Mengapa prestasi suku ketiga melebihi jangkaan?

  • Keuntungan bersih Lingyi iTech bagi suku ketiga 2026 ialah RMB 1.15 bilion, meningkat 14% tahun ke tahun dan 17% lebih tinggi daripada ramalan asal JPMorgan. Sebab utamanya ialah margin kasar meningkat kepada 20.9%, naik 1.7 mata peratusan tahun ke tahun dan 4.0 mata peratusan suku ke suku.
  • JPMorgan mengaitkan peningkatan margin kasar dengan sumbangan lebih besar daripada komponen pengurusan terma dan komponen ketepatan telefon pintar yang mempunyai margin lebih tinggi, serta peningkatan kecekapan operasi. Faktor-faktor ini mengimbangi tekanan kadar pertukaran yang berterusan.

Bagaimanakah projek telefon pintar premium memacu keuntungan?

  • Kajian rantaian bekalan JPMorgan menunjukkan jualan model iPhone Pro dan Pro Max meningkat lebih 10% tahun ke tahun pada separuh kedua 2026; pengurusan syarikat juga berkata ia memperoleh tempahan tambahan skrin boleh lipat bagi suku keempat 2026 dan suku pertama 2027.
  • Bank itu menjangkakan komponen pengurusan terma dan komponen berketepatan tinggi yang dibekalkan Lingyi iTech untuk peranti ini mempunyai nilai lebih tinggi bagi setiap peranti dan margin yang baik. Peningkatan bahagian akan membantu mengimbangi penurunan harga oleh pelanggan dan tekanan kadar pertukaran serta memacu pertumbuhan keuntungan perniagaan teras.

Setakat mana kemajuan perniagaan pengurusan terma dan robotik?

  • Syarikat telah memulakan pengeluaran besar-besaran produk pengurusan terma untuk projek generasi baharu seorang pelanggan utama, termasuk manifold, penyambung pantas dan bar bas, serta meningkatkan penghantaran plat sejuk untuk modul optik. JPMorgan menjangkakan pengembangan kapasiti dan penambahbaikan operasi akan menyokong pertumbuhan bahagian pasaran pada 2027.
  • Dalam robotik, hasil daripada peralatan pengumpulan data sedang meningkat, dan syarikat turut menyediakan komponen serta perkhidmatan pemasangan. Projek ODM robot humanoid domestik yang telah diperoleh menjadi asas untuk pengembangan pada 2027, manakala potensi tempahan daripada pelanggan robotik global merupakan peluang pertumbuhan tambahan.

Mengapa ramalan kekal hampir tidak berubah walaupun keuntungan melebihi jangkaan?

  • JPMorgan menimbang margin kasar suku ketiga yang lebih kukuh berbanding tekanan penurunan harga dan kadar pertukaran yang berterusan, lalu secara keseluruhannya mengekalkan ramalan keuntungan bagi 2026–2028. Bank itu masing-masing menjangkakan keuntungan bersih terlaras sebanyak RMB 3.035 bilion, 4.591 bilion dan 5.725 bilion.
  • Struktur ramalan berubah: berbanding model terdahulu, bank itu menurunkan ramalan hasil bagi 2026–2028 masing-masing sebanyak 2%, 3% dan 6%, sambil menaikkan ramalan margin kasar bagi setiap tahun. Perubahan sepadan dalam ramalan keuntungan bersih masing-masing sekitar 0%, penurunan 1% dan penurunan 1%.
  • Penambahbaikan aliran tunai berlaku lebih lewat daripada keuntungan: bank itu menjangkakan aliran tunai operasi pada 2026 sebanyak RMB 3.622 bilion, lebih rendah daripada RMB 4.433 bilion pada 2025. Aliran tunai bebas kepada firma dijangka merosot daripada negatif RMB 400 juta pada 2025 kepada negatif RMB 1.173 bilion pada 2026, sebelum bertukar positif kepada RMB 667 juta pada 2027.
  • JPMorgan mengekalkan penarafan Overweight dan harga sasaran Jun 2027 sebanyak HK$11, berdasarkan gandaan harga kepada pendapatan ramalan bergulir 12 bulan sebanyak 15 kali. Risiko yang disenaraikan termasuk permintaan hiliran yang lemah, persaingan yang semakin sengit, tekanan kadar pertukaran dan kos bahan mentah, serta penumpuan pelanggan.