Inti utamaBernstein berpandangan bahawa latar makroekonomi industri jentera secara keseluruhannya menggalakkan, tetapi permintaan akhir berbeza dengan ketara: trak berat mencatat momentum yang baik, pasaran pembinaan bercampur-campur, dan petunjuk jentera pertanian melemah.
Mengapa pengeluaran trak berat meningkat lebih pantas, dan apakah perubahan pada pesanan?
- Pengeluaran trak berat Kelas 8 di Amerika Utara pada September berjumlah 26701 unit, meningkat 77% tahun ke tahun, lebih tinggi daripada 72% pada Ogos; ia meningkat 4% bulan ke bulan, juga lebih baik daripada penurunan median sejarah sebanyak 2% bagi tempoh yang sama. Jualan runcit meningkat 25% tahun ke tahun, lebih pantas daripada 5% pada bulan sebelumnya.
- Ketika pengeluaran meningkat lebih pantas, pesanan baharu menjadi lebih perlahan: pesanan bersih pada September berjumlah kira-kira 19.2 ribu unit, turun 7% tahun ke tahun, berbanding kenaikan 32% pada Ogos; tunggakan pesanan masih meningkat 86% tahun ke tahun, tetapi turun 5% daripada bulan sebelumnya.
- Petunjuk pengangkutan barang terus bertambah baik. Indeks Permintaan Pasaran Internet Truckstop meningkat kira-kira 55% tahun ke tahun pada Oktober, tetapi turun 5% bulan ke bulan; pada awal November, kadar pengangkutan spot DAT mencapai 3.14 dolar, naik kira-kira 48% tahun ke tahun.
Di manakah pertumbuhan pasaran pembinaan tertumpu?
- Pada September, tunggakan pesanan pembinaan AS meningkat 2% tahun ke tahun selepas tidak berubah pada bulan sebelumnya. Tunggakan komersial dan industri berat meningkat kira-kira 6%–7%, manakala infrastruktur masih turun 1%, tetapi penurunannya mengecil daripada 11% pada bulan sebelumnya.
- Pusat data dan projek tenaga elektrik menjadi tumpuan positif: perbelanjaan pembinaan pusat data swasta meningkat 90% tahun ke tahun pada September, manakala perbelanjaan pembinaan tenaga elektrik swasta meningkat 12%; perbelanjaan pembinaan pembuatan swasta turun 18% dalam tempoh yang sama.
- Petunjuk pembinaan yang lebih luas masih tertekan. Nilai projek pembinaan bukan kediaman yang baharu dimulakan meningkat kira-kira 15% tahun ke tahun pada September, lebih perlahan daripada kira-kira 30% pada bulan sebelumnya; berdasarkan keluasan, ia turun kira-kira 5%. Indeks Bil Arkitek turun daripada kira-kira 47 pada Ogos kepada kira-kira 45 pada September, di bawah ambang pengembangan 50.
Sejauh mana lemahnya permintaan jentera pertanian?
- Petunjuk keyakinan di AS dan Eropah turun serentak: Indeks Ekonomi Pertanian Purdue AS turun kepada 123 pada September, merosot kira-kira 12 mata daripada bulan sebelumnya; Indeks Sentimen Perniagaan CEMA Eropah turun kepada negatif 31 pada Oktober, merosot 10 mata daripada bulan sebelumnya.
- Jualan traktor berkuasa kuda tinggi di Amerika Utara turun kira-kira 16% tahun ke tahun pada September, hampir sama dengan penurunan pada Ogos; jualan mesin penuai gabungan turun kira-kira 11%, lebih besar daripada penurunan 4% pada Ogos. Ketika jualan tertekan, inventori traktor berkuasa kuda tinggi di pengedar Amerika Utara masih di bawah paras sejarah.
Sejauh mana persekitaran makroekonomi dapat menyokong permintaan jentera?
- Bernstein berpandangan bahawa data makroekonomi secara keseluruhannya menggalakkan: bagi 20 ekonomi terbesar mengikut KDNK, penunjuk penyegerakan pertumbuhan meningkat semula daripada 55% pada bulan sebelumnya kepada 60% pada September, dan momentum pertumbuhan PMI bertambah baik di kebanyakan ekonomi.
- Firma itu berpandangan bahawa pertumbuhan bekalan wang M1 di ekonomi utama mungkin menyokong jualan jentera dan output perindustrian; carta firma itu menggunakan hubungan dengan jeda kira-kira tiga suku tahun. Namun, pertumbuhan gabungan M1 AS, China dan Eropah tahun ke tahun telah perlahan daripada 9% pada Ogos kepada 8% pada September.
