J.P. Morgan: AMD menjangka hasil meningkat lebih 80% pada 2027, pusat data mengambil alih peranan PC

Mengapa keputusan suku ketiga mengatasi jangkaan?

Hasil AMD bagi suku ketiga 2026 ialah 13.4 bilion dolar AS, meningkat 45% tahun ke tahun dan 16% berbanding suku sebelumnya, mengatasi konsensus pasaran kira-kira 13.1 bilion dolar AS. Pendapatan sesaham terlaras ialah 2.09 dolar AS, juga melebihi konsensus 1.97 dolar AS.
Hasil pusat data ialah 8.55 bilion dolar AS, meningkat 97% tahun ke tahun dan 27% berbanding suku sebelumnya, menjadikannya penyumbang utama kepada prestasi yang mengatasi jangkaan. Hasil CPU pelayan meningkat lebih 90% tahun ke tahun. Ketika platform pengkomputeran AI skala rak MI455X “Helios” mula meningkatkan jumlah penghantaran, JPMorgan menganggarkan hasil GPU pusat data meningkat kira-kira 35% berbanding suku sebelumnya.
Hasil perniagaan terbenam meningkat 14% berbanding suku sebelumnya dan 29% tahun ke tahun, didorong oleh permintaan pelanggan dalam bidang rangkaian, aeroangkasa dan pertahanan, antara lain. Dalam tempoh yang sama, hasil segmen klien menurun 4% berbanding suku sebelumnya dan hasil permainan merosot kira-kira 1%.

Titik tengah panduan hasil AMD bagi suku keempat 2026 ialah 17 bilion dolar AS, dengan julat tambah atau tolak 3%, melebihi konsensus pasaran kira-kira 16.3 bilion dolar AS. Titik tengah itu membayangkan pertumbuhan jumlah hasil kira-kira 27% berbanding suku sebelumnya.
Syarikat menjangka peningkatan penghantaran pemecut AI dan penggunaan pemproses pelayan EPYC akan memacu pertumbuhan hasil pusat data kira-kira 50% berbanding suku sebelumnya. Hasil segmen terbenam juga dijangka mencatat pertumbuhan dua digit berbanding suku sebelumnya.
Di sisi lain, permintaan PC semakin lemah: pada akhir suku ketiga, pengurusan mendapati kenaikan harga memori dan kos komponen menekan jualan kepada pengguna akhir. Syarikat menjangka hasil segmen klien dan permainan masing-masing menurun lebih 20% berbanding suku sebelumnya pada suku keempat, dengan margin kasar bukan GAAP kira-kira 55%, lebih rendah daripada konsensus pasaran kira-kira 55.5%.

Pengurusan AMD menjangka jumlah hasil bagi tahun kalendar 2027 meningkat lebih 80%, melebihi anggaran pasaran kira-kira 75% sebelum panggilan keputusan kewangan yang menggunakan asas hasil 2026 yang lebih rendah. Syarikat menjangka hasil perniagaan pusat data meningkat lebih dua kali ganda dan menyumbang lebih 80% daripada jumlah hasil pada masa itu.
Syarikat menjangka hasil CPU pelayan meningkat dua kali ganda tahun ke tahun dan hasil AI pusat data berkembang lebih pantas, didorong oleh peningkatan penghantaran MI450 dan platform Helios serta pertambahan berterusan bahagian pasaran EPYC. JPMorgan berpendapat peningkatan bekalan wafer, pembungkusan termaju dan komponen akan membantu syarikat memenuhi permintaan yang masih melebihi bekalan.
PC pula menjadi faktor yang bertentangan: AMD menjangka jumlah jualan unit pasaran PC keseluruhan menurun pada kadar peratusan dua digit pada 2027, tetapi berpendapat pertumbuhan pusat data mencukupi untuk mengimbangi kesannya. Peningkatan bahagian hasil AI juga boleh menekan margin kasar keseluruhan. Pengurusan menjangka kadar pertumbuhan perbelanjaan operasi kurang daripada separuh kadar pertumbuhan hasil, sekali gus meningkatkan margin operasi.

Pada akhir suku ketiga, inventori meningkat daripada 8.5 bilion dolar AS pada suku sebelumnya kepada 11.5 bilion dolar AS, manakala aliran tunai bebas menurun daripada 1.6 bilion dolar AS kepada 554 juta dolar AS. Dalam tempoh yang sama, tunai dan pelaburan jangka pendek meningkat daripada 13.1 bilion dolar AS kepada 15.8 bilion dolar AS.
JPMorgan menaikkan ramalan pendapatan sesaham terlaras bagi 2027 daripada 14.38 dolar AS kepada 17.55 dolar AS, dan menaikkan harga sasaran daripada 550 dolar AS kepada 575 dolar AS. Harga sasaran itu berdasarkan kira-kira 22 kali ramalan pendapatan sesaham bank bagi 2028 sebanyak 26.50 dolar AS.
Bank itu mengekalkan penarafan Neutral kerana berpendapat harga saham hampir mencerminkan nilai sepenuhnya. Pada masa yang sama, AMD masih perlu menanggung perbelanjaan operasi yang besar, terutamanya untuk penyelidikan dan pembangunan, bagi mengikuti peneraju industri, dan peningkatan bahagian pasaran jangka panjang juga tidak pasti.