J.P. Morgan: Prestasi dan panduan KLA mengatasi jangkaan, tempoh penghantaran peralatan yang lebih panjang mencerminkan permintaan pemeriksaan proses yang lebih kukuh

Di manakah kekuatan prestasi dan panduan suku fiskal seterusnya?

Hasil KLA bagi suku pertama tahun fiskal 2027 mencapai 4.136 bilion dolar, meningkat 13.1% berbanding suku sebelumnya dan mengatasi titik tengah panduan syarikat sebelum ini sebanyak 4 bilion dolar serta jangkaan pasaran kira-kira 4.04 bilion dolar. Pelaburan dalam faundri dan cip logik termaju, permintaan pemeriksaan DRAM serta pembungkusan termaju bersama-sama memacu pertumbuhan.
Syarikat menjangkakan hasil sebanyak 4.7 bilion dolar, dengan julat tambah atau tolak 200 juta dolar, bagi suku fiskal kedua yang berakhir pada Disember 2026. Titik tengahnya meningkat kira-kira 14% berbanding suku sebelumnya dan mengatasi jangkaan pasaran kira-kira 4.52 bilion dolar. Titik tengah panduan pendapatan sesaham terlaras ialah 1.44 dolar, juga melebihi jangkaan pasaran sebanyak 1.35 dolar.
Pengurusan menaikkan jangkaan pertumbuhan hasil bagi separuh kedua 2026 berbanding separuh pertama daripada kira-kira 20% kepada kira-kira 25%, dengan alasan bekalan komponen bertempoh perolehan panjang bertambah baik dan permintaan pelanggan kekal kukuh.

Pengurusan menaikkan unjuran perbelanjaan peralatan fabrikasi wafer global bagi 2027, termasuk pembungkusan termaju, daripada kira-kira 190 bilion dolar pada suku sebelumnya kepada lebih 200 bilion dolar; unjuran 2026 pula dinaikkan kepada sekitar 155 bilion dolar. Pelaburan dalam kilang fabrikasi baharu serta peningkatan proses logik termaju dan DRAM merupakan pemacu utama.
Semakin rumit pembuatan cip, semakin tinggi keperluan pemeriksaan kecacatan dan pengukuran pada langkah proses yang kritikal. Syarikat percaya peralihan kepada proses termaju, kilang DRAM baharu, pemeriksaan yang lebih intensif dan pembungkusan termaju akan menyokong pertumbuhan hasil 2027 yang melebihi pertumbuhan perbelanjaan peralatan.
Hasil sistem kawalan proses pembungkusan termaju dijangka sekitar 1.1 bilion dolar pada 2026, meningkat lebih 70% tahun ke tahun. Selepas berbincang dengan pengurusan, JPMorgan menjangkakan faundri dan logik menyumbang kira-kira 60% daripada hasil 2027 dan memori kira-kira 40%, dengan kedua-dua perniagaan masing-masing berkembang lebih 30% dan lebih kira-kira 60% tahun ke tahun.

Tunggakan pesanan syarikat terus meningkat, purata tempoh penghantaran peralatan sekitar 12 bulan dan masih memanjang, manakala pelanggan juga meminta penghantaran lebih awal. Pengurusan menjangkakan hasil terus meningkat berbanding suku sebelumnya dalam beberapa suku akan datang apabila bekalan tambahan tersedia; namun, tahap kesiapan kilang fabrikasi pelanggan dan komponen bertempoh perolehan panjang masih boleh mengehadkan kadar penghantaran.
Margin kasar terlaras bagi suku fiskal pertama ialah 62.7%, manakala margin operasi ialah 46.1%, meningkat 2.4 mata peratusan berbanding suku sebelumnya. Pengurusan menjangkakan perbelanjaan operasi meningkat jauh lebih perlahan daripada hasil apabila skala bertambah.
Jumlah jualan yang lebih tinggi serta penetapan harga produk dan fungsi baharu membantu margin kasar, tetapi kos memori yang agak tinggi dan peningkatan bahagian perniagaan kawalan proses bukan semikonduktor akan memberikan tekanan. Pengurusan percaya margin kasar boleh menghampiri titik tengah model jangka panjang sebanyak 63.5%, khususnya pada separuh kedua 2027 dan pada 2028.

JPMorgan menaikkan ramalan pendapatan sesaham terlaras bagi tahun fiskal 2027 daripada 5.47 dolar kepada 5.74 dolar dan mengekalkan penarafan Overweight; harga sasaran dinaikkan daripada 238 dolar kepada 240 dolar.
Harga sasaran menggunakan gandaan penilaian kira-kira 34 kali terhadap anggaran keupayaan pendapatan sesaham bank itu sebanyak 7.10 dolar pada akhir 2027. Gandaan itu melebihi paras dagangan semasa syarikat peralatan semikonduktor besar dan mencerminkan penilaian bank tentang penambahbaikan prospek perbelanjaan peralatan industri serta pertumbuhan KLA sendiri.