Citi: Harga perjanjian baharu Equinix meningkat 12%, Citi optimis terhadap pertumbuhan pendapatan berulang pada 2027

Apakah perubahan pada pesanan dan harga?

Jumlah aktiviti jualan Equinix pada suku ketiga, termasuk pesanan dan prajualan, meningkat 38% tahun ke tahun. Nilai pesanan ialah 533 juta dolar, meningkat 35% tahun ke tahun; syarikat telah mencapai kira-kira 60% daripada sasaran pesanan suku keempat, dan tunggakan yang telah dijual tetapi belum dipasang mencapai paras rekod.
Harga urus niaga baharu meningkat 12% tahun ke tahun, manakala harga pembaharuan kontrak sedia ada turut meningkat. Citi berpendapat kebanyakan pendapatan sewaan mungkin datang daripada kontrak setahun, dan penetapan semula harga semasa pembaharuan berpotensi meningkatkan pendapatan aset sedia ada pada 2027; syarikat juga mungkin secara proaktif membenarkan sebahagian pelanggan keluar bagi membebaskan kapasiti dan menyewakannya semula pada harga pasaran.
Syarikat menaikkan panduan bagi 2026. Citi berpandangan positif terhadap keputusan suku ketiga, prospek suku keempat dan prospek 2027, serta berpendapat pertumbuhan pendapatan berulang berpotensi menghampiri hujung atas sasaran tahunan jangka panjang syarikat sebanyak 10%–13%.

Syarikat menjangka penyerahan projek pembangunan akan melebihi sasaran asal sebanyak 40% dan mengekalkan kadar penyerahan yang tinggi dalam beberapa tahun akan datang. Kira-kira 13 ribu kabinet dijangka mula beroperasi pada suku keempat, dengan kira-kira 20% telah diprajual; komitmen pelanggan telah diperoleh bagi 15% kapasiti perniagaan runcit pada 2027.
Kadar penggunaan keseluruhan kini 78%, lebih rendah daripada 83% bagi portfolio aset matang. Syarikat sedang mengaktifkan kapasiti yang kurang digunakan di pelbagai pasaran, dengan hasil awal yang positif di lima pasaran perintis.
Kadar susut pendapatan berulang bulanan pada suku ketiga ialah 1.7%, di bawah julat sasaran syarikat sebanyak 2.0%–2.5%; masa pembaharuan, pembaharuan proaktif dan kapasiti yang terhad semuanya menyumbang.

Pendapatan stabil daripada perniagaan saling hubung meningkat 10% tahun ke tahun. Equinix berpendapat peningkatan kehadiran penyedia model AI berpotensi memacu permintaan sambungan antara pelanggan; Inference Exchange dan Fabric One yang dilancarkan pada suku tersebut juga bertujuan menyokong pertumbuhan saling hubung.
Citi berpendapat bilangan nod rangkaian berkaitan AI meningkat kepada 150, dan penggunaan oleh makmal model termaju menunjukkan tanda awal peningkatan kepadatan saling hubung. Namun, penyedia awan baharu masih menyumbang kurang daripada 2% pendapatan berulang bulanan, maka sumbangan langsung AI kepada pendapatan sedia ada masih kecil.

Syarikat menjangka margin EBITDA suku keempat meningkat 140 mata asas tahun ke tahun, tetapi margin suku keempat secara sejarah lebih rendah disebabkan faktor bermusim. Citi mengekalkan penarafan beli dan sasaran harga 1,260 dolar sesaham.
Citi menyatakan bahawa projek baharu memerlukan pelaburan yang besar dan perbelanjaan modal mungkin meningkat sepanjang kitaran pelaburan semula; keamatan modal jangka panjang dan pelaburan pertumbuhan juga boleh menyebabkan metrik seperti dana daripada operasi terlaras melebihanggarkan aliran tunai bebas jangka panjang. Harga serta permintaan untuk ruang kolokasi dan saling hubung yang lebih rendah daripada jangkaan juga akan mempengaruhi penilaian pertumbuhannya.