Morgan Stanley: XPeng MONA L05 mengorbankan harga demi volum: Mampukah pasaran SUV yang lebih besar menyokong margin keuntungan?

Apakah isyarat di sebalik harga L05?

Harga panduan rasmi L05 ialah 144.8 ribu–176.8 ribu yuan, manakala harga pelancarannya ialah 139.8 ribu–171.8 ribu yuan. Harga rasmi bagi konfigurasi yang sama adalah 20 ribu yuan lebih rendah daripada harga prajualan, sementara versi asas baharu mengurangkan lagi harga permulaan sebanyak 30 ribu yuan.
Morgan Stanley berpendapat harga yang jauh lebih rendah daripada harga prajualan mencerminkan persaingan sengit dalam segmen itu dan turut membantu penukaran pesanan. XPeng memilih harga yang lebih kompetitif untuk meraih jualan, tetapi margin keuntungan bagi setiap kenderaan menghadapi tekanan.

L05 membawa MONA ke dalam pasaran SUV keluarga berharga di bawah 200 ribu yuan. Morgan Stanley berpendapat segmen ini lebih besar dan mempunyai asas permintaan yang lebih stabil berbanding pasaran sedan elektrik sepenuhnya kompak yang disertai M03 dan L03.
Bank itu menjangkakan L05 dapat mengisi jurang pasaran yang ditinggalkan oleh G6, tetapi persoalan utama ialah sama ada ia dapat menarik kumpulan pengguna baharu, bukan sekadar mengalihkan permintaan sedia ada kepada model yang lebih murah. Jika pelaksanaan berjalan lancar, rekod puncak jualan bulanan G6 sekitar 9000 unit pada 2023 boleh dijadikan rujukan.

Morgan Stanley menyatakan bahawa versi bantuan pemanduan canggih merangkumi 91% daripada pesanan MONA, dan lebih separuh pengguna bantuan pemanduan menggunakan fungsi itu setiap hari, menunjukkan pemanduan pintar telah menjadi pemacu penting pembelian kereta.
Jika bahagian konfigurasi canggih L05 kekal pada tahap yang hampir sama dengan MONA, harga jualan purata yang lebih tinggi dan kesan skala perisian boleh mengimbangi sebahagian kos tambahan konfigurasi perkakasan. Tekanan aliran tunai akibat persaingan yang semakin sengit dan kemerosotan keuntungan kekal sebagai risiko penurunan yang disenaraikan oleh bank itu.

Sebanyak 5000 unit L05 telah keluar dari barisan pengeluaran, dengan penghantaran dirancang bermula pada November. Morgan Stanley berpendapat model baharu itu akan terus menyumbang kepada jualan suku keempat 2026 dan menyokong sasaran XPeng untuk jualan bulanan sebanyak 60 ribu unit menjelang akhir tahun.
Bank itu menjangkakan panduan penghantaran suku keempat sebanyak 135 ribu–141 ribu unit, disokong oleh pemulihan jualan luar negara serta peningkatan pengeluaran dan jualan L03 dan L05. Morgan Stanley memberikan saham XPeng yang disenaraikan di Hong Kong penarafan Overweight, dengan harga sasaran 70 dolar Hong Kong.