Bernstein: Opzelura Incyte mengatasi jangkaan pada suku ketiga, tetapi tempoh sukar masih perlu dilalui selepas pelarasan saluran pembangunan

Mengapa hasil suku ketiga mengatasi jangkaan?

Hasil Incyte pada suku ketiga ialah 1.557 bilion dolar, meningkat 14% tahun ke tahun dan mengatasi konsensus pasaran sebanyak 7%; pemacu utamanya ialah Opzelura. Produk itu mencatat hasil 255 juta dolar, meningkat 36% tahun ke tahun dan mengatasi konsensus sebanyak 14%, disokong oleh pertumbuhan 24% dalam permintaan preskripsi di Amerika Syarikat serta pertambahan pesakit baharu.
Hasil daripada produk terbesarnya, Jakafi, dan formulasi pelepasan lanjutannya ialah 827 juta dolar, meningkat 4% tahun ke tahun dan secara umumnya selaras dengan konsensus. Permintaan asasnya meningkat 12%, tetapi sebahagian pertumbuhan itu diimbangi oleh tekanan harga.
Ketika hasil mengatasi jangkaan, kerugian sesaham tercair bukan GAAP ialah 3.60 dolar, lebih besar daripada kerugian sesaham 3.22 dolar yang dijangka oleh konsensus pasaran.

Syarikat menaikkan panduan hasil bersih produk Opzelura bagi 2026 daripada 1.05 bilion–1.1 bilion dolar kepada 1.1 bilion–1.2 bilion dolar, serta panduan hasil produk hematologi dan onkologi daripada 860 juta–890 juta dolar kepada 890 juta–910 juta dolar; panduan Jakafi dikekalkan pada 3.22 bilion–3.27 bilion dolar.
Sehubungan itu, Bernstein menaikkan unjuran hasil bagi produk berkaitan dan sedikit menaikkan unjuran perbelanjaan, lalu menaikkan harga sasaran daripada 104 dolar kepada 108 dolar sambil mengekalkan penarafan seiring pasaran. Harga sasaran itu kira-kira 10% lebih rendah daripada harga penutup 120.39 dolar pada 30 Oktober.
Firma itu masih menjangkakan syarikat akan melalui tempoh sukar: modelnya meramalkan hasil 2026 meningkat 18% tahun ke tahun kepada 6.088 bilion dolar, tetapi keuntungan bersih GAAP menurun 67% kepada 430 juta dolar; perbelanjaan penyelidikan dan pembangunan dijangka meningkat daripada 2.05 bilion dolar pada 2025 kepada 3.47 bilion dolar.

Syarikat menghentikan ujian fasa III MAESTRA-2 bagi INCB123667 untuk kanser ovari yang tahan terhadap platinum, tetapi terus membangunkan ubat itu untuk rawatan penyelenggaraan barisan pertama kanser ovari.
Bernstein sebelum ini meragui sama ada keberkesanan kelas ubat ini mencukupi untuk mendorong penggunaan ujian dan keputusan rawatan. Oleh itu, firma tersebut menyokong pelarasan portfolio syarikat dan telah mengeluarkan nilai ubat itu bagi kanser ovari yang tahan terhadap platinum daripada penilaiannya.
Bagi rawatan penyelenggaraan barisan pertama yang masih dibangunkan, firma itu berpendapat kumpulan pesakit dengan ekspresi berlebihan Cyclin E1 adalah kecil, sekali gus mengehadkan peluang komersial.

Bernstein akan memantau perkembangan terkini di persidangan ASH mengenai INCA033989 untuk rawatan barisan pertama mielofibrosis, termasuk data yang lebih matang mengenai monoterapi dan rawatan gabungan dengan ruxolitinib, bagi menilai sama ada ia dapat memberikan peningkatan yang bermakna berbanding Jakafi kepada pesakit dengan mutasi CALR.
Perbincangan kawal selia mengenai titik akhir pengganti masih berlangsung. Bernstein berpendapat saluran pembangunan produk selain Jakafi telah menunjukkan kemajuan, tetapi tetap memilih untuk menunggu sehingga lebih banyak data diterbitkan.