Citi: Arista menjangkakan pertumbuhan hasil sebanyak 38% hingga 40% pada 2027, disokong oleh permintaan AI dan rangkaian kampus

Apakah yang mengukuhkan prestasi suku ketiga dan panduan 2027?

Pada suku ketiga 2026, hasil Arista ialah 3.658 bilion dolar, meningkat 58% tahun ke tahun dan melebihi anggaran Citi sebanyak 3.467 bilion dolar. Pendapatan sesaham ialah 1.20 dolar, juga melebihi anggaran bank itu sebanyak 1.11 dolar. Permintaan daripada pelanggan AI dan perusahaan sama-sama mendorong pertumbuhan hasil.
Syarikat menjangkakan hasil 2027 sebanyak 18.4 bilion hingga 18.6 bilion dolar, meningkat 38% hingga 40% tahun ke tahun. Perniagaan AI dijangka berkembang kira-kira 40%, manakala rangkaian kampus kira-kira 60%. Citi menganggap panduan keseluruhan melebihi konsensus pasaran; berbanding panduan awal syarikat yang lazimnya konservatif, panduan ini juga sejajar dengan jangkaan atau sedikit lebih tinggi.
Citi menaikkan ramalan pendapatan sesaham bagi 2026 dan 2027 masing-masing sebanyak 4% dan 8%, kepada 4.39 dolar dan 5.94 dolar. Citi mengekalkan penarafan Beli dan harga sasaran 248 dolar; penilaiannya berasaskan nisbah P/E hadapan 36 kali bagi 2028.

Pihak pengurusan berpendapat beban kerja AI sedang berkembang daripada kelompok latihan berskala besar kepada inferens, ejen dan penggunaan perusahaan, sekali gus mewujudkan permintaan bagi rangkaian pusat data, kampus dan pinggir. Kepelbagaian pemecut yang semakin meningkat juga menjadikan pelanggan lebih menghargai rangkaian yang dapat menampung cip dan sistem pengendalian yang berbeza.
Bagi jangkaan hasil rangkaian AI kira-kira 7 bilion dolar pada 2027, pihak pengurusan menyatakan tiga pemacu: peluasan oleh pelanggan sedia ada, penyertaan pelanggan baharu dan peningkatan hasil bagi setiap penggunaan. Kekangan kuasa dan kapasiti juga mendorong pusat data untuk saling berhubung merentas kemudahan, sekali gus menambah peluang rangkaian antara pusat data.
Syarikat menyatakan bahawa menjelang 2027, ia berpotensi terlibat dalam menyambungkan kapasiti pusat data melebihi 10 gigawatt, termasuk sambungan antara pusat data sedia ada. Angka ini menggambarkan peluang sambungan rangkaian yang berpotensi; hasil rangkaian daripada penggunaan berskala besar juga belum dimasukkan dalam jumlah yang ketara dalam perbincangan peluang pasaran semasa.

Arista mempunyai komitmen pembelian sebanyak 11.4 bilion dolar, terutamanya bagi semikonduktor dengan tempoh pendahuluan kira-kira setahun; kira-kira 80% dijangka merupakan komitmen jangka pendek. Pihak pengurusan berkata komitmen ini memberikan jaminan bekalan yang agak mencukupi bagi permintaan 2027 yang dijangkakan, dan syarikat merancang untuk meningkatkan lagi pembelian pada suku keempat.
Syarikat menjangkakan kenaikan harga kepada pelanggan akan membantu menyokong bahagian bawah julat margin kasar 62% hingga 64%, tetapi sumbangan khususnya pada 2027 sukar diukur. Oleh sebab pengiktirafan hasil tertangguh kira-kira 18 bulan, kenaikan harga, pesanan sedia ada dan peningkatan kos pembekal akan tercermin pada masa yang berbeza sepanjang 2027 hingga 2028. Pihak pengurusan juga tidak menganggap kenaikan harga sebagai pemacu kendiri yang besar bagi pertumbuhan hasil pada 2027.

Pihak pengurusan menjangkakan pasaran boleh capai melebihi 200 bilion dolar menjelang 2030, bersamaan kadar pertumbuhan tahunan kompaun lima tahun kira-kira 24%. Syarikat berharap dapat meraih bahagian pasaran melalui gabungan produk AI, perusahaan dan kampus untuk mencapai pertumbuhan lebih pantas. Syarikat turut menyatakan bahawa kadar pertumbuhan kompaun pasaran lima tahun tidak wajar dibandingkan secara langsung dengan pertumbuhan hasil setahun.
Dalam rangkaian scale-up yang menghubungkan pemecut, pelanggan mungkin tidak memerlukan semua ciri sistem pengendalian rangkaian Arista. Pihak pengurusan berpendapat diagnostik, telemetri dan kebolehpercayaan pautan tetap bernilai, tetapi penyelesaian proprietari dan produk white-box berkos rendah juga mungkin muncul di pasaran; pengurangan keperluan ciri lebih berkemungkinan mempengaruhi harga.
Citi turut menyatakan bahawa pengurangan perbelanjaan oleh pelanggan awan besar atau kehilangan pelanggan, persaingan suis, gangguan rantaian bekalan dan peningkatan kos logistik semuanya boleh menekan jualan atau margin kasar.