Goldman Sachs: Saham Brazil merosot selepas pilihan raya; unjuran pendapatan suku ketiga pasaran baru muncul disemak turun

Sejauh manakah penurunan pascapilihan raya di Brazil?

Pada minggu laporan itu, Indeks Pasaran Baru Muncul MSCI susut 1%; Korea Selatan meningkat 5%, manakala Brazil jatuh 23% selepas keputusan pusingan kedua pilihan raya diumumkan, menjadikannya pasaran berprestasi paling lemah.
Pada hari dagangan pertama selepas pilihan raya, indeks BOVESPA Brazil pernah jatuh kira-kira 20% pada satu ketika dalam dagangan intrahari dan ditutup turun kira-kira 13%; indeks itu terus merosot selepas itu. Ketika laporan diterbitkan, indeks tersebut telah susut terkumpul kira-kira 18% berbanding penutupan pada hari Jumaat sebelum pilihan raya.
Saham sensitif kadar faedah dan saham bermodal kecil menerima tekanan paling berat, dengan indeks berkaitan masing-masing jatuh 38% dan 32%; sektor bahan dan telekomunikasi menunjukkan daya tahan relatif.

Goldman Sachs berpendapat bahawa penurunan pascapilihan raya dalam indeks BOVESPA melebihi perubahan yang ditunjukkan oleh model makronya; walaupun kenaikan selepas pusingan pertama pilihan raya diambil kira, prestasi sektor sensitif kadar faedah seperti kewangan dan utiliti masih jauh lebih lemah daripada paras yang ditunjukkan oleh perubahan kadar faedah lima tahun.
Penilaian beberapa sektor kini hampir atau di bawah paras median sedekad lalu, ketika hasil bon kerajaan Brazil sepuluh tahun melebihi 14%. Contohnya, nisbah harga kepada pendapatan hadapan sektor kewangan bagi tempoh 12 bulan akan datang ialah 8.4 kali, di bawah 8.9 kali pada tempoh hasil tinggi; sektor telekomunikasi berada pada 10.3 kali, di bawah 12.7 kali.
Goldman Sachs menyatakan bahawa jangkaan pendapatan sesaham MSCI Brazil 2027 setakat ini belum disemak turun dengan ketara, tetapi masih berkemungkinan disemak turun. Firma itu berpendapat tekanan jualan akibat aliran keluar pelabur asing baru-baru ini dan penebusan bersih ETF Brazil mungkin berterusan, manakala pelantikan penting kabinet dan dasar fiskal merupakan perkara utama untuk dipantau.

Kira-kira 475 syarikat komponen MSCI Pasaran Baru Muncul telah melaporkan keputusan suku ketiga, mewakili kira-kira 41% daripada bilangan syarikat komponen dan separuh daripada permodalan pasaran. Menurut pemantauan Goldman Sachs, pertumbuhan pendapatan sesaham tahun ke tahun suku ketiga ialah 56%, lebih rendah daripada 72% yang dijangkakan pada awal musim laporan pendapatan; median kejutan pendapatan adalah negatif 1%.
Prestasi hasil lebih baik daripada prestasi pendapatan: 34% syarikat mengatasi jangkaan hasil, manakala 24% tidak mencapai jangkaan; hanya 33% mengatasi jangkaan pendapatan, manakala 45% tidak mencapainya. Goldman Sachs membuat kesimpulan bahawa tekanan margin mungkin meluas.
Kejutan pendapatan negatif dan semakan turun jangkaan lebih ketara di Asia Utara dan China, manakala India serta Timur Tengah dan Afrika Utara agak berdaya tahan; mengikut sektor, pendapatan teknologi lemah, sementara utiliti dan hartanah lebih kukuh.

Pada minggu laporan itu, ekuiti pasaran baru muncul mencatatkan aliran keluar bersih pelabur asing sebanyak 5.4 bilion dolar, termasuk aliran keluar 5.2 bilion dolar dari Taiwan; sementara itu, India menerima aliran masuk 1.2 bilion dolar. Pada masa yang sama, dana ekuiti pasaran baru muncul global mencatatkan aliran masuk terkumpul 71 bilion dolar sejak awal tahun, tetapi turut mengalami aliran keluar dalam beberapa minggu kebelakangan ini; kedua-duanya menggunakan kaedah pengukuran aliran dana yang berbeza.
Goldman Sachs terus menekankan peruntukan terpelbagai dan mengekalkan wajaran lebih pada Taiwan, Korea Selatan, Brazil, Afrika Selatan, Greece dan Hungary. Mengikut sektor, wajaran lebih diberikan kepada perkakasan teknologi dan semikonduktor, bank, barangan modal serta logam dan perlombongan.
Firma itu turut memerhatikan bahawa pada Oktober, saham berkaitan AI pasaran baru muncul dan saham teknologi maklumat merosot dengan ketara, manakala indeks pasaran baru muncul wajaran sama mengatasi indeks wajaran permodalan pasaran. Terdapat tanda-tanda kenaikan pasaran semakin meluas, tetapi keluasan pasaran keseluruhan masih di bawah paras sejarah.