Apakah yang mendorong prestasi melebihi jangkaan pada suku ketiga?

  • Hasil Arista pada suku ketiga ialah 3.658 bilion dolar, meningkat 58.5% tahun ke tahun, melebihi anggaran Goldman Sachs sebanyak 3.483 bilion dolar dan konsensus FactSet sebanyak 3.335 bilion dolar. Permintaan rangkaian AI dan penggunaan rangkaian kampus perusahaan kedua-duanya menyokong pertumbuhan.
  • Pendapatan sesaham ialah 1.20 dolar, melebihi konsensus pasaran sebanyak 1.08 dolar; margin kasar terlaras ialah 64.0%, melebihi konsensus sebanyak 62.7%. Walau bagaimanapun, hasil perkhidmatan ialah 468 juta dolar, di bawah konsensus sebanyak 477 juta dolar.
  • Panduan hasil syarikat bagi suku keempat ialah 3.9 bilion–4 bilion dolar, melebihi anggaran konsensus 3.57 bilion dolar yang dipetik dalam laporan; panduan EPS non-GAAP ialah 1.26–1.30 dolar, juga melebihi konsensus 1.15 dolar.

Apakah yang menyokong pertumbuhan pada 2027?

  • Syarikat menjangka jumlah hasil meningkat 38%–40% tahun ke tahun pada 2027, dengan titik tengah panduan kira-kira 18.5 bilion dolar. Sasaran hasil rangkaian AInya ialah kira-kira 7 bilion dolar, dua kali ganda paras 2026, manakala sasaran hasil perniagaan kampus ialah kira-kira 2 bilion dolar, meningkat sekitar 60%.
  • Goldman Sachs berpendapat kewujudan bersama pelbagai pemecut dan seni bina rangkaian pusat data yang berbeza meningkatkan permintaan pelanggan terhadap peralatan rangkaian khusus dan sistem pengendalian rangkaian yang disatukan. Syarikat berkata ia mempunyai lebih daripada 100 pelanggan Etherlink dan menjangka menjelang akhir 2027, penggunaan AI yang meliputi lebih daripada 10 jenis pemecut akan melebihi 10 gigawatt.
  • Pelanggan perusahaan juga sedang menaik taraf rangkaian kampus untuk menangani ancaman keselamatan siber. Pihak pengurusan berpendapat ciri kebolehpercayaan dan keselamatan sistem pengendalian rangkaian EOS Arista dapat membantu syarikat menggantikan vendor tradisional.

Apakah trajektori pertumbuhan dan kekangan bagi rangkaian AI?

  • Pihak pengurusan berkata rangkaian scale-across, yang menghubungkan persekitaran pengkomputeran teragih, kini menyumbang kira-kira 30% daripada perniagaan AI. Bahagian ini dijangka meningkat pada 2027 apabila pelanggan awan besar lebih menitikberatkan latihan dan inferens teragih.
  • Penyelesaian Ethernet scale-up dalam rak dijadualkan untuk percubaan pada awal 2027. Pihak pengurusan menjangka penggunaan pengeluaran akan menjadi pemacu pertumbuhan penting pada 2028.
  • Bagi menyokong peluasan pada 2027, komitmen pembelian syarikat meningkat kepada 11.4 bilion dolar, naik 1.7 bilion dolar secara suku tahunan, bagi mendapatkan bekalan memori dan cip untuk beberapa tahun. Sementara itu, hasil tertunda berjumlah kira-kira 6.8 bilion dolar, sedikit lebih rendah berbanding suku sebelumnya, dan pertumbuhan Bookings turut perlahan; Goldman Sachs menyatakan perkara ini sebagai potensi titik pertikaian.
  • Tumpuan pelanggan masih tinggi: Meta dan Microsoft masing-masing menyumbang 16% dan 26% daripada jumlah hasil Arista pada 2025. Goldman Sachs turut menyenaraikan kelembapan perbelanjaan modal awan dan persaingan peralatan rangkaian sebagai risiko menurun.

Bagaimanakah Goldman Sachs mengubah penilaian pendapatan dan nilaiannya?

  • Syarikat menjangka margin kasar non-GAAP sebanyak 62%–64% pada 2027 dan margin operasi non-GAAP kira-kira 49%. Goldman Sachs menaikkan ramalan hasil 2027 daripada 17.213 bilion dolar kepada 18.707 bilion dolar, serta ramalan EPS berulang daripada 5.73 dolar kepada 6.13 dolar.
  • Goldman Sachs mengekalkan penarafan Beli dan menaikkan sasaran harga 12 bulan daripada 225 dolar kepada 240 dolar; gandaan penilaian sasaran pula diturunkan daripada 36 kali kepada 33 kali berikutan penguncupan penilaian syarikat setara.