J.P. Morgan: Perniagaan penghantaran elektrik MasTec mengimbangi tekanan keuntungan saluran paip pada suku ketiga, pesanan dalam tangan mencatat rekod

Apakah yang menyokong prestasi keseluruhan suku ketiga?

MasTec mencatat hasil suku ketiga sebanyak 5.152 bilion dolar AS, EBITDA terlaras sebanyak 486 juta dolar AS dan pendapatan sesaham sebanyak 2.96 dolar AS, semuanya sedikit melebihi jangkaan pasaran. Hasil dan margin perniagaan penghantaran elektrik mengatasi jangkaan, mengimbangi kekurangan keuntungan dalam perniagaan lain.
Hasil perniagaan penghantaran elektrik ialah 1.835 bilion dolar AS, melebihi jangkaan pasaran sebanyak 1.62 bilion dolar AS; margin EBITDA terlaras ialah 13.2%, juga melebihi jangkaan 11.6%.
Tekanan bertentangan datang daripada perniagaan saluran paip, komunikasi dan tenaga bersih: margin saluran paip ialah 10.4%, di bawah jangkaan pasaran 14.3%; margin komunikasi ialah 6.7%, di bawah jangkaan 9.0%.

Sebahagian projek saluran paip jarak jauh yang bermargin lebih tinggi ditangguhkan hingga suku keempat 2026 atau 2027, dengan faktor termasuk permit menyebabkan kelewatan. Syarikat menurunkan sasaran margin perniagaan saluran paip setahun penuh daripada belasan tinggi kepada belasan pertengahan, sementara sasaran margin perniagaan lain kekal tidak berubah.
Dari segi pesanan pula, terdapat perkembangan positif: jumlah pesanan dalam tangan pada akhir suku ketiga meningkat ke rekod 24.5 bilion dolar AS, dengan pesanan baharu pada suku tersebut kira-kira 1.6 kali hasil; pesanan dalam tangan perniagaan saluran paip jauh lebih baik daripada jangkaan JPMorgan.
Syarikat menjangka projek saluran paip tertunda yang tidak diiktiraf sebagai hasil pada 2026 akan diiktiraf pada 2027.

Syarikat menaikkan sedikit panduan hasil 2026, kurang daripada 1%; titik tengah panduan EBITDA terlaras dan pendapatan sesaham pula diturunkan sedikit, mencerminkan prospek hasil dan keuntungan yang tidak seiring.
Syarikat menjangka kira-kira 23% daripada pesanan dalam tangan pada akhir suku ketiga akan ditukar kepada hasil sepanjang baki 2026, bersamaan kira-kira 5.65 bilion dolar AS, sekitar 14% lebih tinggi daripada hasil suku keempat sebanyak 4.95 bilion dolar AS yang tersirat dalam panduan setahun penuh.
Sepanjang empat tahun lalu, kerja dalam pesanan dalam tangan pada akhir suku ketiga yang dijangka disiapkan pada suku keempat secara purata bersamaan kira-kira 95% daripada hasil sebenar suku keempat. Atas dasar itu, JPMorgan berpendapat andaian syarikat tentang jadual projek mungkin konservatif; hasil sebenar masih bergantung pada masa kemajuan projek.

CEO syarikat berkata spekulasi industri mengenai kemungkinan pengendali telekomunikasi keempat menyebabkan sesetengah pelanggan menangguhkan perbelanjaan modal. Syarikat berpendapat peserta baharu mungkin membawa peluang pelaburan dalam perniagaan komunikasi untuk jangka panjang, tetapi gangguan jangka pendek sudah berlaku.
JPMorgan mengekalkan penarafan Overweight dan sasaran harga 303 dolar AS bagi Disember 2027, berdasarkan 20 kali anggaran pendapatan sesaham terlaras bagi 2028. Bank itu berpendapat diskaun penilaian MasTec berbanding rakan seindustri mungkin mengecil jika perniagaan komunikasi dan saluran paip tidak lagi merosot dan projek pusat data serta penghantaran elektrik terus menambah pesanan dalam tangan.