Morgan Stanley: Keuntungan suku ketiga Beijing–Shanghai High-Speed Railway susut sedikit, Morgan Stanley melihat kenaikan tambang penerbangan mengurangkan persaingan

Di manakah prestasi suku ketiga menjadi perlahan?

Pada suku ketiga 2026, hasil Beijing–Shanghai High-Speed Railway ialah 11.807 bilion yuan, naik hanya 0.1% berbanding tahun sebelumnya, lebih perlahan daripada pertumbuhan hasil 3.9% pada separuh pertama; keuntungan bersih ialah 3.945 bilion yuan, turun 1% berbanding tahun sebelumnya dan secara keseluruhannya selaras dengan jangkaan Morgan Stanley.
Ketika hasil hampir tidak berubah, kos jualan suku ketiga meningkat 5.1% berbanding tahun sebelumnya dan keuntungan kasar turun 4.8%; margin keuntungan operasi turun 0.5 mata peratusan kepada 45%, manakala margin keuntungan bersih turun 0.4 mata peratusan kepada 34%.
Morgan Stanley berpendapat persekitaran makroekonomi yang lemah dan persaingan daripada syarikat penerbangan menjejaskan pertumbuhan keuntungan. Bank itu menganggarkan keuntungan suku ketiga Jingfu Anhui sebanyak 99 juta yuan, lebih rendah daripada 173 juta yuan dalam tempoh sama tahun sebelumnya.

Morgan Stanley menjangka pertumbuhan keuntungan Beijing–Shanghai High-Speed Railway akan pulih sedikit pada suku keempat, dengan mengambil kira kenaikan tambang oleh syarikat penerbangan pada musim kurang sibuk.
Alasan bank itu ialah kos syarikat hanya sedikit dipengaruhi oleh harga minyak, manakala kenaikan harga bahan api penerbangan mungkin memaksa syarikat penerbangan menaikkan tambang, sekali gus mengurangkan persaingan harga yang dihadapi kereta api berkelajuan tinggi.
Penilaian ini juga bergantung pada jumlah penumpang dan tambang: Morgan Stanley menyenaraikan jumlah penumpang yang lebih lemah daripada jangkaan dalam keadaan ketidaktentuan makroekonomi, pengembangan kapasiti yang lebih perlahan daripada jangkaan, dan khususnya kenaikan tambang jarak dekat yang lebih rendah daripada jangkaan sebagai risiko penurunan.

Aliran tunai operasi suku ketiga meningkat 3.6% berbanding tahun sebelumnya kepada 6.3 bilion yuan, manakala perbelanjaan modal dalam tempoh yang sama meningkat 77% kepada 244 juta yuan. Morgan Stanley menilai tinggi keupayaan syarikat menjana tunai dan menjangka hasil aliran tunai bebas hadapan sekitar 8%.
Keuntungan bersih bagi tiga suku pertama 2026 ialah 10.716 bilion yuan, meningkat 4% berbanding tahun sebelumnya dan mencapai 76% daripada ramalan setahun penuh Morgan Stanley sebanyak 14.086 bilion yuan; margin keuntungan bersih bagi tiga suku pertama ialah 32%.
Morgan Stanley memberikan syarikat penarafan pegangan berlebihan dengan harga sasaran 6.30 yuan; harga penutupan pada 30 Oktober 2026 yang disenaraikan dalam laporan ialah 5.20 yuan.