Morgan Stanley: Penurunan susulan indeks ekuiti AS mungkin menandakan peringkat akhir pembetulan, apabila peningkatan pendapatan merebak kepada lebih banyak syarikat

Mengapakah penurunan susulan indeks mungkin menandakan peringkat akhir pembetulan?

Morgan Stanley sebelum ini menjangkakan pembetulan pertengahan kitaran ini akan berakhir apabila indeks menghampiri keluasan pasaran yang lebih lemah; firma itu berpendapat proses ini sedang berlaku, sementara keadaan saham biasa telah bertambah baik.
Pertumbuhan pendapatan sesaham syarikat median dalam Indeks Russell 3000 telah mencapai tahap terkuat dalam tempoh empat tahun. Namun, firma itu masih mahu mendapatkan pengesahan lanjut daripada penunjuk sentimennya sendiri, dan senario asas akhir tahun bagi Indeks S&P 500 kekal pada 8000 mata.

Morgan Stanley menjangkakan pertumbuhan pendapatan syarikat biasa akan meningkat, dengan pulangan pasaran pada 2026–2027 juga menjadi lebih meluas. Model pendapatan peneraju bukan-PMI firma itu menunjukkan pertumbuhan pendapatan sesaham dua angka.
Model itu menggunakan data makroekonomi mengenai aktiviti ekonomi, keyakinan perniagaan, upah dan komponen kitaran KDNK bulanan untuk meramalkan pendapatan. Pada masa yang sama, semakan naik terhadap jangkaan pendapatan tidak sekata: setakat akhir Oktober 2026, jangkaan pendapatan 2026 bagi syarikat S&P 500 telah disemak naik 17% sejak awal tahun, manakala jangkaan bagi S&P 400 dan S&P 600 masing-masing disemak naik 8%.
Penilaian kekal sebagai kekangan: setakat akhir Oktober, nisbah harga kepada pendapatan hadapan S&P 500 ialah 18.4 kali, melebihi median 16.2 kali sepanjang empat tahun lalu; premium risiko ekuiti AS yang diukur oleh firma itu juga berada berhampiran paras terendah dalam sejarah.

Firma itu berpendapat keadaan kewangan telah bertindak mengetatkan setakat tertentu, tetapi Pengerusi Fed Warsh enggan menyifatkan keadaan kewangan sebagai mengetatkan secara langsung, yang bermakna ambang untuk Fed beralih kepada pendirian yang lebih dovish masih tinggi. Kecairan ialah risiko yang perlu diperhatikan menjelang 2027.
Dari segi sejarah, saham bermodal besar meningkat secara purata kira-kira 15% dalam tempoh enam bulan selepas pilihan raya pertengahan penggal, dengan prestasi serupa bagi indeks berwajaran permodalan pasaran dan saham biasa. Morgan Stanley turut menyatakan bahawa konflik ketenteraan dengan Iran mungkin kembali meningkat selepas pilihan raya, dan isu tarif, merupakan risiko yang lebih wajar diberi perhatian.

Morgan Stanley mempunyai wajaran lebih dalam sektor perindustrian, kewangan dan barangan pengguna budi bicara, serta wajaran lebih rendah dalam barangan pengguna asas dan hartanah. Alasannya ialah pemulihan bergilir memanfaatkan saham kitaran, manakala pesanan baharu dan pesanan tertunggak sektor perindustrian bertambah baik; pertumbuhan perbelanjaan modal turut disokong oleh pemulihan pendapatan, pembinaan pusat data dan faktor lain.
Firma itu mengutamakan syarikat yang menjana tunai secara konsisten, mempunyai kunci kira-kira yang kukuh dan menyaksikan jangkaan pendapatan bertambah baik. Pertumbuhan pendapatan masa depan dan semakan jangkaan pendapatan sektor perbankan telah bertambah baik; barangan pengguna asas pula berdepan tekanan daripada tarif, kos komoditi dan kelemahan pengguna berpendapatan rendah.