Goldman Sachs: Keputusan suku ketiga Tonghua Dongbao mengatasi jangkaan Goldman Sachs. Mengapa pertumbuhan daripada penggantian domestik masih belum mengubah penarafan jual?

Mengapa keputusan suku ketiga mengatasi jangkaan?

Hasil Tonghua Dongbao pada suku ketiga 2026 ialah 916 juta yuan, manakala keuntungan bersihnya 230 juta yuan, masing-masing melebihi ramalan awal Goldman Sachs sebanyak 850 juta yuan dan 158 juta yuan.
Hasil meningkat 12.6% tahun ke tahun. Goldman Sachs berpendapat sebab utamanya ialah penggantian domestik yang terus maju dan peningkatan bahagian syarikat dalam pasaran insulin domestik.

Keuntungan bersih yang dilaporkan bagi suku ketiga turun 76.7% tahun ke tahun, terutamanya kerana keuntungan sekali sahaja daripada penjualan saham Amoytop Biotech pada tempoh sama 2025 telah menaikkan asas perbandingan.
Selepas mengecualikan item tidak berulang, keuntungan bersih meningkat 51.4% tahun ke tahun. Ukuran ini menunjukkan prestasi operasi suku tersebut lebih kukuh daripada yang digambarkan oleh penurunan tahun ke tahun keuntungan bersih yang dilaporkan.

Insulin aspart syarikat mendapat kelulusan FDA Amerika Syarikat pada Julai 2026, menjadi insulin aspart pertama yang dibangunkan di China dan diluluskan di Amerika Syarikat. Ia akan dikomersialkan oleh Nanjing King-friend; FDA juga telah menerima permohonan lesen biologi untuk insulin glargine bagi semakan.
Goldman Sachs menjangkakan peningkatan berterusan bahagian pasaran domestik dan pengembangan luar negara akan menyokong pertumbuhan hasil serta keuntungan. Bank itu menaikkan ramalan hasil 2026 daripada 3.253 bilion yuan kepada 3.305 bilion yuan dan ramalan keuntungan bersih daripada 579 juta yuan kepada 583 juta yuan.

Walaupun optimistik terhadap pertumbuhan jangka terdekat, Goldman Sachs berpendapat pengembangan luar negara dan portfolio pembangunan ubat inovatif syarikat bergerak perlahan, manakala potensi pertumbuhan jangka panjangnya lebih lemah berbanding pesaing utama. Bank itu mengekalkan penarafan jual dan harga sasaran 12 bulan sebanyak 7 yuan sesaham.
Pernyataan tentang penilaian berbeza dalam laporan itu: halaman pertama menyatakan penilaian hadapan sudah tinggi, manakala bahagian tesis pelaburan menyatakan nisbah harga kepada pendapatan hadapan agak rendah tetapi masih belum mencerminkan sepenuhnya prospek pertumbuhan syarikat yang agak lemah.
Risiko terhadap penarafan yang disenaraikan Goldman Sachs termasuk pengembangan luar negara, pembangunan ubat inovatif atau penggantian domestik yang lebih pantas daripada jangkaan.