Citi: Hasil awan Alphabet berganda pada suku ketiga: pertumbuhan carian dan YouTube perlahan, keuntungan keseluruhan di bawah jangkaan

Mengapa perniagaan awan menjadi tumpuan suku ini?

Pada suku ketiga 2026, hasil Google Cloud berjumlah 30.7 bilion dolar, meningkat 102.6% tahun ke tahun, melebihi 82% pada suku kedua dan ramalan terdahulu Citi sebanyak 91%; hasil kira-kira 7% di atas konsensus pasaran.
Keuntungan operasi perniagaan awan ialah 11.1 bilion dolar, melebihi konsensus pasaran sebanyak 9.7 bilion dolar; margin operasi ialah 36.2%, meningkat 12.5 mata peratusan tahun ke tahun. Citi berpendapat ini menunjukkan jualan TPU membantu meningkatkan margin perniagaan awan.

Hasil carian dan lain-lain ialah 63.4 bilion dolar, meningkat 12% tahun ke tahun, lebih rendah daripada 16.8% pada suku kedua dan ramalan terdahulu Citi sebanyak 15%; hasil kira-kira 2.5% di bawah konsensus pasaran.
Hasil pengiklanan YouTube ialah 11.2 bilion dolar, meningkat 9.2% tahun ke tahun, lebih perlahan daripada 15.7% pada suku kedua; hasil kira-kira 2% di bawah konsensus pasaran.
Jumlah hasil Google Services ialah 96.3 bilion dolar, meningkat 10.6% tahun ke tahun dan kira-kira 2% di bawah konsensus pasaran. Margin operasi segmen itu meningkat 2.2 mata peratusan tahun ke tahun kepada 40.7%, tetapi di bawah ramalan Citi sebanyak 43%.

Jumlah hasil Alphabet pada suku ketiga ialah 127.6 bilion dolar, meningkat 25% tahun ke tahun selepas kesan kadar pertukaran dikecualikan, selaras dengan konsensus pasaran FactSet. Prestasi awan yang melebihi jangkaan berlaku serentak dengan prestasi carian dan YouTube yang di bawah jangkaan.
Keuntungan operasi keseluruhan syarikat ialah 40.6 bilion dolar, dengan margin operasi 31.8%; keuntungan operasi kira-kira 6% di bawah konsensus pasaran. Pendapatan sesaham GAAP ialah 2.12 dolar, di bawah konsensus 3.03 dolar.

Perbelanjaan modal suku ketiga ialah 51.4 bilion dolar, meningkat 6.4 bilion dolar berbanding suku sebelumnya, tetapi kira-kira 10% di bawah ramalan Citi. Citi meneliti agihan kapasiti pengkomputeran antara perniagaan selepas ini serta perbelanjaan modal pada 2027.
Citi mengekalkan penarafan beli dan sasaran harga 447 dolar, berdasarkan ramalan pendapatan sesaham GAAP 15.87 dolar bagi 2027 dengan nisbah harga kepada pendapatan kira-kira 28 kali. Bank itu berpendapat pertumbuhan hasil awan yang semakin pantas didorong permintaan TPU dan Gemini, bersama jumlah pertanyaan carian yang kekal kukuh, dapat menyokong penilaian melebihi paras pasaran dan paras sejarah Alphabet.