Bank of America: Penghantaran dan keuntungan suku ketiga Delta Electronics tertekan; BofA turunkan harga sasaran tetapi kekal optimis terhadap bekalan kuasa AI

Mengapa pertumbuhan suku ketiga masih di bawah jangkaan?

Pendapatan suku ketiga Delta ialah 197.059 bilion dolar Taiwan baharu, meningkat 31% tahun ke tahun dan 8% suku ke suku, tetapi masing-masing 4% dan 5% di bawah ramalan BofA dan konsensus pasaran. Kekurangan komponen dan masalah terkini dalam pembinaan pusat data menjejaskan penghantaran.
Jurang keuntungan lebih besar: keuntungan operasi ialah 32.62 bilion dolar Taiwan baharu, masing-masing 14% dan 16% di bawah ramalan BofA dan konsensus pasaran; keuntungan bersih ialah 23.495 bilion dolar Taiwan baharu, turun 7% suku ke suku dan masing-masing 20% dan 21% di bawah kedua-dua ramalan itu.
Margin kasar suku ketiga ialah 34.1%, di bawah jangkaan BofA sebanyak 36.4%, terutamanya disebabkan penurunan nilai inventori sebanyak 3.9 bilion dolar Taiwan baharu, kira-kira 2% daripada pendapatan. Dalam dua tahun lalu, penurunan nilai inventori suku tahunan syarikat lazimnya antara 0% hingga 1% daripada pendapatan; pengurusan menjangkakan penurunan nilai itu mungkin dipulihkan selepas penghantaran.

Pengurusan menjangkakan pendapatan suku keempat 2026 lebih tinggi daripada suku ketiga, dan margin keuntungan operasi juga mungkin meningkat. Bagi mencerminkan tekanan kos akibat kenaikan harga kebanyakan komponen tahun ini, syarikat merancang menaikkan harga kepada pelanggan mulai antara suku keempat 2026 dan suku pertama 2027.
Namun, penghantaran jangka pendek masih berdepan kekurangan komponen; masalah bekalan kuasa dan ketidakpastian makroekonomi turut menjejaskan pembinaan pusat data di seluruh dunia. Inventori syarikat terus meningkat sejak beberapa suku kebelakangan ini, dan merupakan latar penting bagi penambahbaikan penghantaran.

Pengurusan menjangkakan perniagaan berkaitan AI menyumbang 50% daripada jumlah pendapatan 2026, dengan perniagaan penyejukan menyumbang 13% daripada jumlah pendapatan. BofA optimis terhadap kedudukan syarikat dalam bekalan kuasa pelayan dan induktor, serta projek penyejukan tersuai untuk penyedia perkhidmatan awan besar.
Dalam bekalan kuasa arus terus voltan tinggi, syarikat mula menghantar penyelesaian ±400 volt pada suku ketiga 2026; penggunaan penyelesaian 800 volt yang dipromosikan Nvidia dalam kalangan penyedia awan lebih perlahan. Ujian sampel sel bahan api oksida pepejal telah bermula, dan syarikat merancang pengeluaran besar-besaran pada 2027.

BofA menurunkan ramalan pendapatan sesaham bagi 2026 hingga 2028 masing-masing kepada 37.54, 56.57 dan 79.92 dolar Taiwan baharu, kira-kira 7% hingga 8% lebih rendah daripada ramalan sebelumnya, bagi mencerminkan prestasi suku ketiga dan prospek terkini.
Bank itu menurunkan harga sasaran daripada 2,500 kepada 2,250 dolar Taiwan baharu dan mengekalkan penarafan Beli. Harga sasaran baharu menggunakan nisbah harga kepada pendapatan sebanyak 30 kali ramalan pendapatan sesaham bagi suku keempat 2027 hingga suku ketiga 2028, lebih rendah daripada 31 kali sebelum ini, kerana gangguan penghantaran baru-baru ini mengurangkan jangkaan margin keuntungan.