Citi: Kenaikan harga sisa pepejal dan pemerolehan GFL menyokong pertumbuhan, kos bahan api menekan pendapatan sesaham

Perubahan operasi manakah yang melebihi jangkaan Citi pada suku ketiga?

Harga perniagaan sisa pepejal GFL meningkat 5.7% pada suku ketiga, sekali lagi melebihi jangkaan Citi. Jumlah perniagaan juga melebihi ramalan bank itu, dengan pertumbuhan dalam sisa pepejal perbandaran, sisa pembinaan dan perobohan serta sisa khas.
Secure menyumbang hasil dan EBITDA sepanjang suku tersebut, manakala margin perniagaan sedia ada turut bertambah baik: margin asas meningkat 125 mata asas tahun ke tahun pada suku ketiga. Syarikat itu juga menaikkan unjuran bagi 2026.

Harga diesel meningkat dengan cepat pada pertengahan bulan, manakala kos berkaitan hanya dapat dipulihkan selepas harga minyak menurun, sekali gus menekan pendapatan. Citi berpendapat penambahbaikan berterusan kepada mekanisme surcaj bahan api mungkin telah mengelakkan kejutan kos tambahan.
Pendapatan sesaham sebenar GFL pada suku ketiga ialah 0.24 dolar Kanada, lebih rendah daripada ramalan terdahulu Citi sebanyak 0.34 dolar Kanada. Citi menurunkan ramalan pendapatan sesaham setahun penuh bagi 2026 daripada 0.88 kepada 0.77 dolar Kanada, di bawah 0.83 dolar Kanada pada 2025.

Citi berpendapat GFL berpotensi mencatat EBITDA sebanyak 3.125 bilion hingga 3.15 bilion dolar Kanada pada 2027. Asasnya termasuk sumbangan Secure bagi 8 bulan yang masih belum dimasukkan dalam asas perbandingan tahun sebelumnya, penambahbaikan margin asas dan jumlah perniagaan yang secara umumnya tidak berubah.
Citi menjangkakan sinergi jangka panjang daripada Secure boleh mencapai 50 juta hingga 75 juta; mata wang tidak dinyatakan dalam perbincangan berkaitan. Sama ada integrasi pemerolehan mencapai tahap pendapatan yang dijangka juga akan mempengaruhi hasilnya.
Citi menaikkan harga sasaran daripada 51 kepada 52 dolar AS dan mengekalkan penarafan beli. Bank itu berpendapat penilaian semasa belum mencerminkan sepenuhnya potensi jangka sederhana daripada integrasi pemerolehan yang berterusan dan pertumbuhan pendapatan gas asli boleh diperbaharui.

GFL telah menubuhkan jawatankuasa khas yang terdiri daripada pengarah bebas untuk menilai cadangan pemerolehan yang dikemukakan tanpa diminta, dan meminta pembida menyerahkan tawaran terkini sebelum 9 November 2026.
Senario asas Citi masih mengandaikan GFL kekal tersenarai. Bank itu berpendapat harga pemerolehan berpotensi pada bahagian rendah hingga pertengahan julat 50-an dolar AS sesaham sukar dicapai: harga saham pernah menghampiri 52 dolar AS pada Mei 2025, manakala purata harga sasaran penganalisis pihak jualan yang dihimpunkan FactSet ialah 54 dolar AS.