Mengapa kemajuan ubat inovatif menjadi tumpuan penilaian?

  • Penganalisis Huachuang Securities, Zheng Chen, berpendapat transformasi inovasi Zhongsheng Pharmaceutical sedang memasuki fasa menuai hasil: syarikat mempunyai 8 projek dalam ujian klinikal, termasuk 3 dalam Fasa III, dan dua ubat inovatif telah diluluskan.
  • Firma itu menilai perniagaan matang dengan merujuk kepada syarikat setanding, dan memberikan RAY1225 serta ZSP1601 nilai kini bersih terlaras risiko yang boleh diatribusikan kepada induk masing-masing sebanyak 12.05 bilion yuan dan 14.48 bilion yuan, dengan jumlah nilai ekuiti yang boleh diatribusikan kepada induk sebanyak 30.36 bilion yuan. Kedua-dua ubat metabolik itu merangkumi kira-kira 87% daripada penilaian ini; jualan yang tidak mencapai jangkaan ialah risiko yang dinyatakan dalam laporan.

Dari manakah datangnya potensi komersial kedua-dua ubat metabolik itu?

  • Data Fasa II ubat penurunan berat badan RAY1225 menunjukkan penurunan berat badan terlaras plasebo sebanyak 20.46% pada minggu ke-52 bagi dos 9 mg, dan ia belum mencapai tahap mendatar. Zheng Chen optimis tentang kelebihan pemberian dos setiap dua minggu dan keupayaan pengkomersialan Qilu Pharmaceutical; syarikat telah melesenkan hak pengkomersialan domestik ubat itu kepada Qilu pada 2026.
  • Syarikat menyatakan bahawa ia sedang giat mencari kerjasama antarabangsa untuk RAY1225. Zheng Chen menjangka ubat itu berpotensi menduduki kedudukan utama dalam kalangan ubat GLP-1 dan menjangkakan kerjasama luar negara.
  • ZSP1601 untuk rawatan steatohepatitis berkaitan disfungsi metabolik (MASH) dimasukkan dalam senarai terapi terobosan pada tiga suku pertama 2026. Data Fasa IIb pada minggu ke-48 menunjukkan perkadaran pesakit dengan peningkatan fibrosis hati sekurang-kurangnya satu tahap tanpa MASH bertambah buruk adalah 29.5 mata peratusan lebih tinggi selepas pelarasan plasebo; Huachuang Securities optimis tentang formulasi oralnya dan kumpulan pesakit berpotensi yang agak luas.

Apakah sokongan yang dapat diberikan oleh perniagaan sedia ada?

  • Ubat tradisional Cina siap guna syarikat meliputi bidang oftalmologi, kardiovaskular dan serebrovaskular, pernafasan dan lain-lain. Laporan itu menyatakan kesan perolehan berpusat semakin diserap, manakala Compound Xueshuantong kembali berkembang melalui strategi menukar harga untuk volum dan memperluas saluran ke pasaran peringkat lebih rendah. Perniagaan perubatan tradisional Cina dapat menyediakan aliran tunai untuk menyokong penyelidikan dan pembangunan inovatif.
  • Dua ubat antivirus inovatif telah diluluskan: leritrelvir untuk rawatan COVID dan onradivir untuk influenza A. Dalam ujian fasa ketiga onradivir bagi orang dewasa, masa median untuk melegakan gejala ialah 38.8 jam, berbanding 63.4 jam dalam kumpulan plasebo; selepas dua ujian fasa ketiga pediatrik memperoleh keputusan positif, syarikat telah mengemukakan permohonan kelulusan pemasaran.

Bagaimanakah keuntungan jangka pendek berkait dengan penilaian jangka panjang?

  • Huachuang Securities menjangka keuntungan bersih syarikat yang boleh diatribusikan kepada induk pada 2026 berjumlah 221 juta yuan, turun 19.7% daripada 276 juta yuan pada 2025; ia dijangka pulih masing-masing kepada 255 juta yuan dan 293 juta yuan pada 2027 dan 2028.
  • Oleh itu, penilaian keseluruhan firma itu bergantung terutamanya pada nilai masa depan ubat metabolik, sementara ramalan keuntungan jangka pendek masih menunjukkan penurunan diikuti pemulihan.