Citi: Amazon suku ketiga: Pertumbuhan AWS semakin pantas, margin runcit bertambah baik, panduan keuntungan suku keempat berhati-hati

Keputusan suku ketiga manakah yang melebihi jangkaan?

Hasil Amazon pada suku ketiga 2026 ialah 201.9 bilion dolar, meningkat 12% tahun ke tahun atau 13% tanpa kesan kadar pertukaran. Hasil itu menepati konsensus pasaran dan berada dalam julat panduan syarikat antara 197 bilion hingga 202 bilion dolar.
Keuntungan operasi ialah 28.1 bilion dolar, kira-kira 7% lebih tinggi daripada konsensus pasaran dan kira-kira 6% melebihi had atas panduan syarikat sebanyak 26.5 bilion dolar, dengan sumbangan daripada AWS dan runcit Amerika Utara. Namun, pendapatan sesaham mengikut prinsip perakaunan diterima umum AS ialah 1.89 dolar, lebih rendah daripada konsensus pasaran sebanyak 1.96 dolar.

Hasil AWS pada suku ketiga ialah 46 bilion dolar, meningkat kira-kira 39% tahun ke tahun, dengan kadar pertumbuhan yang semakin pantas. Hasil itu kira-kira 2% lebih tinggi daripada konsensus pasaran FactSet, tetapi di bawah jangkaan pihak beli yang lebih tinggi.
Margin operasi AWS ialah 38.7%, meningkat 4 mata peratusan tahun ke tahun dan melebihi jangkaan awal Citi sebanyak 35.5%. Syarikat menjangkakan pertumbuhan hasil AWS melebihi 40% pada kedua-dua tahun 2027 dan 2028.
Menyokong pertumbuhan memerlukan peluasan kapasiti yang berterusan: Amazon mengekalkan unjurannya bagi perbelanjaan modal tunai sebanyak 220 bilion dolar pada 2026. Citi memantau keseimbangan antara pengewangan AI, peningkatan penggunaan peralatan dan tekanan susut nilai.

Hasil runcit Amerika Utara ialah 112.9 bilion dolar, meningkat 6% tahun ke tahun dan menepati konsensus pasaran. Keuntungan operasi ialah 8.7 bilion dolar, kira-kira 6% lebih tinggi daripada ramalan Citi, dan margin meningkat kepada 7.7%, naik 3.2 mata peratusan tahun ke tahun.
Hasil runcit antarabangsa ialah 43.1 bilion dolar, meningkat 5% tahun ke tahun atau 8% tanpa kesan kadar pertukaran, dan kira-kira 1% di bawah konsensus pasaran.
Hasil pengiklanan ialah 19.6 bilion dolar, meningkat 12% tahun ke tahun tanpa kesan kadar pertukaran, dengan kadar pertumbuhan yang perlahan. Citi mengaitkannya dengan asas perbandingan yang lebih tinggi akibat pemindahan Prime Day ke suku kedua, dan menjangkakan pertumbuhan kembali menghampiri 20% pada suku keempat.

Syarikat menjangkakan hasil suku keempat antara 240 bilion hingga 247 bilion dolar, dengan titik tengah secara kasarnya menepati konsensus pasaran. Kadar pertukaran dijangka memberi kesan negatif kira-kira 0.6 mata peratusan kepada kadar pertumbuhan.
Panduan keuntungan operasi suku keempat ialah antara 28.5 bilion hingga 33.5 bilion dolar, dengan titik tengah sebanyak 31 bilion dolar, lebih rendah daripada konsensus pasaran sebanyak 33.1 bilion dolar. Citi masih berpendapat prestasi AWS dan runcit Amerika Utara mengekalkan trend yang baik bagi perniagaan teras menjelang musim cuti.
Citi memberikan penarafan beli dan harga sasaran 350 dolar, berdasarkan kira-kira 31.5 kali nisbah harga kepada pendapatan jangkaan 2027. Bank itu berpendapat perniagaan awan, e-dagang, keahlian Prime, pengiklanan dan peningkatan margin menyokong premium penilaian; peningkatan pelaburan boleh menjejaskan pengembangan margin, dan persaingan awan juga boleh menjejaskan harga.