Morgan Stanley: Margin kasar suku ketiga Colgate-Palmolive mengatasi jangkaan, pemulihan Amerika Utara masih menjadi kunci

Mengapa keuntungan suku ketiga mengatasi jangkaan?

Pendapatan sesaham terlaras bagi suku ketiga 2026 ialah 0.97 dolar AS, melebihi konsensus pasaran sebanyak 0.93 dolar AS; jualan organik meningkat 3.6%, sedikit melebihi konsensus 3.3%.
Margin kasar meningkat 90 mata asas berbanding tahun sebelumnya, mengatasi jangkaan pasaran. Peningkatan produktiviti menyumbang 290 mata asas, sebahagian besarnya mengimbangi kesan negatif 300 mata asas akibat kenaikan kos bahan mentah; kenaikan harga dan campuran produk masing-masing menyumbang 80 dan 20 mata asas. Tiada manfaat daripada bayaran balik tarif pada suku tersebut.
Berdasarkan prestasi itu, syarikat menaikkan panduan margin kasar setahun penuh 2026 daripada “kira-kira mendatar” kepada “pertumbuhan” berbanding tahun sebelumnya. Panduan pertumbuhan pendapatan sesaham terlaras ialah 5%–7%, dengan titik tengah kira-kira 1 mata peratusan lebih tinggi daripada sebelumnya; pertumbuhan jualan organik setahun penuh dijangka sejajar dengan kira-kira 3% dalam tiga suku pertama.

Pasaran sedang membangun, yang menyumbang kira-kira 45% daripada jualan syarikat, mencatat pertumbuhan jualan organik 5.4% pada suku ketiga. Amerika Latin berkembang 6%, dengan volum meningkat 3.9% dan kenaikan harga menyumbang 2.1%; namun masalah formulasi produk dalam tempoh yang sama tahun lalu mewujudkan asas perbandingan yang rendah, dan prestasi Mexico juga agak lemah.
Perniagaan pemakanan haiwan peliharaan Hill’s, yang menyumbang kira-kira 22% daripada jualan, mencatat pertumbuhan jualan organik 5.7%, melebihi konsensus pasaran 4.1%; penarikan diri daripada perniagaan jenama persendirian mengurangkan pertumbuhan sebanyak 0.7 mata peratusan. Volum dan campuran meningkat 1.8%, manakala kenaikan harga menyumbang 3.9%.
Peningkatan margin kasar Hill’s menyokong pelaburan pengiklanan yang lebih besar, tetapi nisbah perbelanjaan pengiklanan meningkat 290 mata asas berbanding tahun sebelumnya, dan menjadi sebab utama margin keuntungan operasi perniagaan itu merosot 15 mata asas. Bahagian pasaran ubat gigi global pula meningkat 20 mata asas pada suku ketiga berbanding tahun sebelumnya.

Segmen Amerika Utara, tidak termasuk perniagaan haiwan peliharaan, menyumbang kira-kira 17% daripada jualan. Jualan organik suku ketiga merosot 1.6% berbanding tahun sebelumnya, bertambah baik daripada penurunan 2.6% pada separuh pertama; volum dan campuran suku tersebut merosot 3.7%, mengimbangi sumbangan 2.2% daripada kenaikan harga.
Morgan Stanley berpendapat inovasi produk baharu syarikat pada 2026 tidak mencapai jangkaan. Syarikat merancang untuk mempercepat pelancaran produk premium baharu dan memperkukuh jenama teras dalam beberapa suku akan datang, serta menjangkakan kitaran inovasi yang lebih kukuh pada 2027.
Pandangan bank itu terhadap Amerika Utara bagi 2027 telah bertambah baik, berdasarkan asas perbandingan yang lebih rendah, pengalaman terdahulu ketua wilayah baharu di Eropah dan pemulihan data imbasan runcit AS baru-baru ini.

Morgan Stanley menaikkan ramalan pendapatan sesaham 2026 kira-kira 2% disebabkan prestasi margin kasar suku ketiga, tetapi menurunkan ramalan 2027 sebanyak 0.5% disebabkan kadar pertukaran yang melemah dan tekanan kos bahan mentah yang berterusan. Bank itu menjangkakan pendapatan sesaham meningkat kira-kira 5% pada tahun tersebut.
Syarikat menjangkakan tekanan kos bahan mentah mencapai kemuncak tahunannya pada suku keempat 2026; Morgan Stanley berpendapat prospek kos resin, produk petrokimia, pulpa dan kertas masih tidak menentu.
Bank itu mengekalkan penarafan Overweight dan menaikkan harga sasaran daripada 104 dolar AS kepada 111 dolar AS, berdasarkan nisbah harga kepada pendapatan sebanyak 25 kali ramalan pendapatan sesaham 2028. Pandangan jangka panjangnya ialah keupayaan penetapan harga, pasaran sedang membangun, Hill’s dan peningkatan bahagian pasaran penjagaan mulut boleh menyokong pertumbuhan jualan organik berterusan sebanyak 3%–4%.