Citi: Linde mengatasi jangkaan suku ketiga berkat pertumbuhan volum dan harga di Amerika, menaikkan panduan setahun penuh tetapi suku keempat lemah

Mengapakah prestasi suku ketiga mengatasi jangkaan?

Pendapatan sesaham terlaras Linde pada suku ketiga ialah 4.59 dolar AS, melebihi jangkaan Citi sebanyak 4.53 dolar AS dan konsensus pasaran sebanyak 4.52 dolar AS. Volum jualan syarikat meningkat 2% tahun ke tahun, dengan pasaran akhir elektronik, kimia dan tenaga sebagai penyumbang utama.
Harga meningkat 3% tahun ke tahun, dengan kadar kenaikan bertambah 1 mata peratusan berbanding suku sebelumnya. Citi menganggap Amerika sebagai sumber utama prestasi yang mengatasi jangkaan: berdasarkan asas perbandingan yang diselaraskan oleh bank itu, harga dan campuran produk di Amerika meningkat 6% dan volum jualan meningkat 3%, sekali gus mendorong keuntungan operasi naik 12% tahun ke tahun.
Perniagaan Lincare kini dipindahkan ke segmen “Lain-lain”, dengan hasil masing-masing sebanyak 593 juta dan 575 juta dolar AS bagi suku ketiga tahun lalu dan suku kedua tahun ini dikeluarkan daripada segmen Amerika; perubahan asas pelaporan ini perlu diambil kira ketika membandingkan prestasi Amerika.

Hasil di Eropah, Timur Tengah dan Afrika meningkat 7% tahun ke tahun kepada 2.327 bilion dolar AS. Jualan asas meningkat 3%, hasil daripada pertumbuhan volum sebanyak 1% dan kenaikan harga sebanyak 2%; margin asas meningkat 6 mata asas tahun ke tahun, sedikit lebih baik daripada jangkaan Citi.
Hasil Asia Pasifik meningkat 12% tahun ke tahun kepada 1.95 bilion dolar AS, manakala jualan asas meningkat 8%, termasuk pertumbuhan volum sebanyak 5% yang terutamanya berasal daripada projek yang mula beroperasi dan jualan peralatan. Bagaimanapun, jualan peralatan dan kos gangguan bekalan helium menyebabkan prestasi wilayah itu sedikit lebih lemah daripada jangkaan Citi.

Titik tengah panduan pendapatan sesaham syarikat bagi setahun penuh 2026 ialah 17.87 dolar AS, sedikit melebihi konsensus pasaran sebanyak 17.85 dolar AS; namun titik tengah panduan suku keempat ialah 4.45 dolar AS, di bawah konsensus sebanyak 4.53 dolar AS.
Citi menganggap panduan suku keempat agak konservatif dan lebih menitikberatkan pertumbuhan berterusan portfolio projek bekalan gas di tapak serta permintaan kukuh terhadap cadangan projek pelanggan. Bank itu juga memantau tekanan margin Lincare dan langkah mengurangkan kos, serta prospek perniagaan helium pada 2027.

Citi memberikan Linde penarafan beli dan harga sasaran 560 dolar AS, dengan menilainya pada nisbah nilai perusahaan kepada EBITDA yang dijangka bagi 2027 sekitar 18.5 kali, lebih tinggi daripada purata kira-kira 17 kali bagi jangkaan dua tahun ke hadapan sepanjang lima tahun lalu.
Bank itu berpendapat bahawa penambahbaikan harga dan produktiviti, projek tenaga bersih serta pemulihan persekitaran makroekonomi berpotensi meningkatkan margin operasi dalam beberapa tahun akan datang. Kelembapan ekonomi akan menekan volum jualan gas industri, tetapi portfolio projek dan struktur kontrak jangka panjang dapat mengurangkan sebahagian kesannya.