Citi: Tempahan Digital Realty mencatat rekod, Citi menaikkan ramalan keuntungan: perbelanjaan pengembangan turut meningkat lebih pantas

Mengapa tempahan suku ketiga mengubah jangkaan pertumbuhan?

Tempahan baharu Digital Realty pada suku ketiga mewakili sewa tahunan sebanyak 627 juta dolar, meningkat dengan ketara daripada 162 juta dolar setahun sebelumnya dan 62.5% lebih tinggi daripada ramalan asal Citi. Kapasiti kuasa yang dipajak pada suku tersebut ialah 184.8 megawatt, melebihi jangkaan 153.6 megawatt.
Citi berpendapat penggunaan perkhidmatan awan, pelaksanaan AI dan kekangan bekalan bersama-sama menyokong permintaan, dengan kedua-dua perniagaan runcit dan portfolio pelanggan hiperskala mendapat manfaat. Pengurusan berkata syarikat masih mempunyai kira-kira 1.5 gigawatt kapasiti yang boleh ditempah dan mula menjana sewa sebelum akhir 2028.
Terdapat jurang masa antara tempahan dan sumbangan kepada hasil: projek yang benar-benar mula menjana sewa pada suku ketiga mewakili hasil tahunan sebanyak 184 juta dolar, lebih rendah daripada ramalan Citi sebanyak 280 juta dolar dan 198 juta dolar pada suku kedua.

Hasil suku ketiga berjumlah 1.902 bilion dolar, meningkat 20.6% tahun ke tahun dan 8.3% lebih tinggi daripada ramalan Citi, tetapi menurun 1.1% berbanding suku sebelumnya. Hasil yuran turun daripada 249 juta dolar pada suku kedua kepada 75 juta dolar.
Dana teras daripada operasi sesaham ialah 2.10 dolar, melebihi ramalan Citi sebanyak 1.94 dolar. Daripada lebihan berbanding jangkaan itu, 0.10 dolar sesaham datang daripada EBITDA yang lebih baik dan 0.09 dolar daripada peningkatan faedah yang dipermodalkan, sebahagiannya diimbangi oleh item lain.
Sewa tunai bagi pembaharuan meningkat 11.8% berbanding pajakan asal, melebihi ramalan Citi sebanyak 7.4% dan angka 8.0% setahun sebelumnya, tetapi lebih rendah daripada 25.6% pada suku kedua. Kadar kehilangan penyewa ialah 0.6%, juga lebih rendah daripada ramalan bank itu sebanyak 1.5%.

Citi menaikkan ramalan dana teras daripada operasi sesaham bagi 2027 daripada 9.05 dolar kepada 9.43 dolar, kira-kira 13% lebih tinggi daripada ramalan 2026 sebanyak 8.34 dolar. Bank itu menjangkakan pertumbuhan dua digit bagi metrik ini pada setiap tahun dalam beberapa tahun akan datang.
Ramalan hasil bagi 2027 dinaikkan daripada 8.296 bilion dolar kepada 8.401 bilion dolar. Citi menitikberatkan tempahan yang kukuh, tunggakan pesanan, harga sewa dan pembaharuan, serta sumbangan usaha sama dan perniagaan berasaskan yuran; ramalan hasil yuran bagi 2027 dinaikkan daripada 198 juta dolar kepada 300 juta dolar.
Titik tengah panduan hasil syarikat bagi 2026 ialah 7.29 bilion dolar, melebihi konsensus Visible Alpha sebanyak 7.111 bilion dolar; titik tengah panduan dana teras daripada operasi sesaham sebanyak 8.33 dolar pula lebih rendah daripada konsensus 8.49 dolar. Citi menyatakan bahawa jangkaan bagi 2026 mungkin tidak setanding kerana perbezaan cara mengendalikan hasil perkongsian keuntungan berlebihan yang besar pada suku kedua.
Citi mengekalkan penarafan beli dan menaikkan harga sasaran daripada 226 dolar kepada 234 dolar.

Perbelanjaan modal suku ketiga ialah 1.382 bilion dolar, berbanding 687 juta dolar setahun sebelumnya. Berdasarkan aliran tunai operasi ditolak perbelanjaan modal, aliran tunai bebas suku tersebut adalah negatif 604 juta dolar. Tunai pada akhir suku ialah 803 juta dolar, lebih rendah daripada 1.865 bilion dolar pada akhir suku kedua.
Citi menjangkakan perbelanjaan modal bagi 2026 mencapai 5.345 bilion dolar dan aliran tunai bebas negatif sebanyak 2.282 bilion dolar. Jumlah hutang dijangka meningkat daripada 19.657 bilion dolar pada akhir 2026 kepada 26.943 bilion dolar pada akhir 2028.
Syarikat sedang meluaskan saluran modal ekuiti dan hutang untuk menyokong pembangunan pusat data. Citi turut menyatakan bahawa kenaikan kadar faedah akan meningkatkan kos modal dan mungkin mencairkan dana daripada operasi sesaham pada masa depan; aset pusat data yang lebih lama juga mungkin memerlukan perbelanjaan penyelenggaraan yang lebih tinggi.