Citi: Kenaikan harga UMC dan prospek peluasan AI yang bertambah baik mendorong Citi menaikkan harga sasaran meskipun ramalan keuntungan diturunkan

Di manakah peningkatan operasi dapat dilihat?

UMC menjangka penghantaran wafer meningkat pada kadar satu digit rendah berbanding suku sebelumnya pada suku keempat 2026, dengan harga jualan purata kekal kukuh. Syarikat menjangka harga jualan purata gabungan meningkat kira-kira 10% tahun ke tahun pada 2027, hasil persekitaran harga yang bertambah baik dan peningkatan campuran produk.
Pengurusan menjangka harga mula bertambah baik pada suku pertama 2027, sementara inflasi dan kenaikan kos juga menjadi sebahagian daripada rundingan harga dengan pelanggan. Namun, peningkatan kos bahan dan susut nilai mungkin mengehadkan pengembangan margin kasar.
Citi menjangka penggunaan kapasiti meningkat daripada 88% pada 2026 kepada 90% pada 2027, dan optimistik terhadap permintaan teknologi 22/28 nanometer serta peluang menerima pesanan yang dipindahkan daripada TSMC.

Citi menurunkan ramalan keuntungan sesaham bagi 2027 dan 2028 masing-masing sebanyak 10% dan 8%, dengan memetik permintaan pengguna yang terus lemah serta tempoh menunggu rantaian bekalan yang panjang yang mungkin melambatkan peningkatan pengeluaran kapasiti baharu.
Syarikat menjangka susut nilai meningkat pada kadar satu digit tinggi atau lebih pada 2027, dan mungkin meningkat lagi pada 2028. Oleh itu, Citi menurunkan ramalan margin kasar 2027 daripada 39.3% kepada 36.1%. Walaupun bank itu masih menjangka pendapatan meningkat kira-kira 20% tahun ke tahun pada 2027, keuntungan sesaham dijangka turun kira-kira 0.9%.

Pengurusan menjangka pendapatan berkaitan AI meningkat daripada kira-kira 300 juta dolar AS pada 2026 kepada kira-kira 25% daripada jumlah pendapatan syarikat pada 2029. Sebelum ini, syarikat menyatakan pendapatan berkaitan AI akan melebihi 1 bilion dolar AS dalam tempoh tiga tahun.
Syarikat merancang kapasiti bulanan masing-masing kira-kira 18 ribu wafer bagi fotonik silikon, 22 ribu wafer bagi kapasitor silikon dan 20 ribu wafer bagi modulator. Pemasangan peralatan dirancang bermula pada akhir 2028 untuk mencapai skala yang dirancang menjelang 2030; peluasan kapasiti terikat kepada komitmen pelanggan.
Pengurusan percaya gabungan fotonik silikon dengan modulator litium niobat filem nipis dan pembungkusan termaju boleh memberikan kelebihan, dan minat pelanggan telah melangkaui rakan kongsi awal HyperLight.

Citi mengekalkan penarafan beli dan menaikkan harga sasaran daripada 125 dolar Taiwan baharu kepada 143 dolar Taiwan baharu. Bank itu melihat trend penggunaan kapasiti dan harga yang lebih jelas serta potensi pertumbuhan AI jangka panjang yang lebih kukuh.
Harga sasaran baharu menggunakan nisbah harga kepada keuntungan sebanyak 18 kali ramalan keuntungan sesaham bagi 2027/2028, berbanding 15 kali ramalan keuntungan 2027 sebelum ini; gandaan penilaian yang lebih tinggi mengimbangi kesan penurunan ramalan keuntungan.