Bekalan tenusu menyusut, harga susu mentah pulih dan penggantian import produk pemprosesan lanjutan semakin pantas

Mengapakah kitaran susu mentah menunjukkan tanda-tanda pemulihan?

Pada September 2026, harga susu mentah meningkat ketara di banyak kawasan di barat laut dan utara China. Menurut laporan itu, pergerakan seiring harga daging dan susu menyokong penambahbaikan kitaran susu mentah, manakala kenaikan harga lembu membantu memulihkan keuntungan ladang di huluan; penstabilan harga susu pula berpotensi meningkatkan lagi potensi keuntungan ladang.
Bekalan telah melalui tempoh pengurangan yang panjang: setakat Ogos 2026, jumlah populasi lembu tenusu ialah 5.759 juta ekor, berkurang 726 ribu ekor daripada paras tertinggi pada Februari 2024; import lembu hidup turun daripada paras tertinggi 361 ribu ekor pada 2021 kepada 15.3 ribu ekor sejak awal 2026.
Laporan itu turut menyatakan bahawa El Niño menaikkan harga makanan ternakan, yang menyokong penyusutan kapasiti industri yang berterusan dan penambahbaikan landskap persaingan bagi syarikat susu cair terkemuka, tetapi juga bermakna ladang berdepan kenaikan kos makanan ternakan.

Kira-kira 500 ribu ekor lembu pengganti telah disingkirkan sepanjang kitaran ini, sementara bahagian lembu betina matang meningkat daripada 50.8% pada 2023 kepada 53.8%. Ini bermakna bilangan lembu simpanan untuk menggantikan lembu betina matang pada masa hadapan telah berkurang.
Laporan itu menjangkakan lembu betina matang daripada fasa pengembangan sebelumnya akan disingkirkan secara tertumpu pada 2027–2028, sementara kadar penambahan lembu pengganti adalah terhad. Bekalan susu mentah akan menjadi agak ketat dan jumlah pengeluaran dijangka mencatat pertumbuhan negatif.

Laporan itu menyatakan penggunaan produk tenusu beransur-ansur beralih daripada susu cair kepada kategori pemprosesan lanjutan seperti mentega, krim dan keju, yang kini bergantung pada import bagi 70% bekalan. Peningkatan kualiti susu mentah, kemajuan teknologi dan penurunan harga susu antara faktor yang mendorong penggantian import dengan produk tempatan.
Projek pemprosesan tenusu lanjutan fasa ketiga Yili direka untuk memproses 600 tan susu segar sehari dan merangkumi produk seperti krim, keju dan pekatan whey. Barisan pengeluaran keju mozzarella asli berkapasiti tahunan 10 ribu tan mula beroperasi pada Mac 2026.
Projek Milk Cube Mengniu yang dilancarkan pada 2024 mampu memproses 600 tan susu mentah sehari. Kumpulan pertama produk pemprosesan lanjutannya selesai diuji pada Disember 2025, dan keju mascarponenya telah dipasarkan; mozzarella asli keluaran domestik pertama Milkground juga dilancarkan pada November 2025.

Mengniu menaikkan panduan pertumbuhan hasil setahun penuh 2026 kepada satu digit tinggi dan menjangkakan margin operasi separuh kedua meningkat tahun ke tahun daripada asas yang rendah. Syarikat itu menyasarkan margin operasi setahun penuh sekurang-kurangnya kekal stabil tahun ke tahun dan tidak kurang daripada 8.0%.
Selepas melaraskan kesan inventori dan rosot nilai Ausnutria, keuntungan operasi teras Yili meningkat kira-kira 8% tahun ke tahun pada suku kedua 2026, mengatasi jangkaan. Syarikat itu turut mengumumkan pembelian balik saham bernilai 1 bilion–2 bilion yuan untuk dibatalkan sepenuhnya, dan dividen sesaham 2026 tidak kurang daripada 1.22 yuan pada 2024.