Bernstein: MediaTek menaikkan sasaran hasil ASIC: menyasarkan AS$16 bilion pada 2027, perniagaan telefon bimbit masih tertekan

Dari manakah datangnya pertumbuhan suku ketiga?

Hasil MediaTek bagi suku ketiga 2026 ialah NT$168.058 bilion, meningkat 10.4% berbanding suku sebelumnya, 5.9% melebihi jangkaan Bernstein dan 0.9% melebihi konsensus pasaran; keuntungan operasi ialah NT$27.102 bilion, meningkat 18.5% berbanding suku sebelumnya.
Hasil perniagaan Smart Edge meningkat 63% tahun ke tahun, mengimbangi kelemahan perniagaan telefon bimbit; hasil cip pengurusan kuasa meningkat 18% tahun ke tahun. Hasil perniagaan telefon bimbit merosot 17% tahun ke tahun apabila harga cip memori yang tinggi menekan permintaan, manakala bahagiannya daripada jumlah hasil turun kepada 37%.

Syarikat menaikkan sasaran hasil ASIC bagi 2026 daripada lebih AS$2 bilion sebelum ini kepada AS$2.5 bilion, dan menaikkan sasaran 2027 kepada AS$16 bilion.
Sebelum ini syarikat menjangkakan dapat memperoleh bahagian 15% hingga 20% dalam pasaran berpotensi bernilai AS$70 bilion hingga AS$80 bilion. Bernstein berpendapat sasaran baharu AS$16 bilion itu bersamaan dengan saiz pasaran dan bahagian pasaran yang masing-masing mencapai hujung atas julat terdahulu.
Syarikat menjangkakan jumlah hasil suku keempat antara NT$210.1 bilion hingga NT$221.8 bilion, dengan titik tengah sekitar 28% lebih tinggi daripada suku ketiga; panduan itu membayangkan pertumbuhan hasil setahun penuh sekitar 13% tahun ke tahun.

Beberapa cip bagi projek ASIC kedua pelanggan pertama telah selesai proses tape-out, dan kesesakan hasil pengeluaran pada peringkat bekalan utama telah dikenal pasti. Pengurusan yakin projek dapat diteruskan mengikut jadual, tetapi masih memuktamadkan urusan bekalan.
Syarikat berkata prestasi dan jumlah kos pemilikan projek kedua akan bertambah baik beberapa kali ganda berbanding projek pertama, dan permintaan adalah kukuh. Projek ASIC bagi seorang lagi pelanggan bukan dari China telah dimulakan dan dijangka mula menyumbang hasil pada 2028; dengan mengambil kira projek kedua pelanggan pertama, syarikat menjangkakan pertumbuhan kukuh sekali lagi pada 2028.
Teknologi penghantaran data berkelajuan tinggi SerDes 448 Gbps telah selesai proses tape-out dan lulus pengesahan. Pengurusan berkata teknologi itu kini tidak lagi berada pada laluan kritikal projek pelanggan sedia ada.

Titik tengah panduan margin kasar suku keempat syarikat ialah 45%, lebih rendah daripada 46.3% pada suku ketiga, antaranya disebabkan pencairan kecil daripada perniagaan ASIC dan peningkatan kos; namun titik tengah panduan margin operasi sekitar 19%, lebih tinggi daripada 16.1% pada suku ketiga.
Bernstein mengaitkan peningkatan margin dengan pertumbuhan hasil yang pesat dan leverage operasi perniagaan ASIC: apabila hasil berkembang, keuntungan operasi meningkat lebih cepat daripada hasil. Pengurusan menjangkakan margin operasi melebihi 20% pada 2027.
Bernstein memberikan penarafan mengatasi prestasi pasaran dan sasaran harga setahun sebanyak NT$5500; firma itu menyatakan bahawa penghantaran ASIC di bawah jangkaan, persaingan yang semakin sengit termasuk daripada pasukan dalaman pelanggan, dan permintaan telefon pintar yang semakin lemah boleh menjejaskan penilaian ini.