Bank of America: Pendapatan suku ketiga Shuanghuan Driveline meningkat 14%, kerugian pertukaran asing menekan keuntungan

Mengapa keuntungan lebih rendah daripada jangkaan walaupun pendapatan meningkat?

Pada suku ketiga 2026, pendapatan Shuanghuan Driveline berjumlah 2.559 bilion yuan, meningkat 14.4% tahun ke tahun dan 3.9% suku ke suku. Keuntungan operasi selepas mengecualikan item berkaitan berjumlah 397 juta yuan, meningkat 16.4% tahun ke tahun dan secara umumnya selaras dengan jangkaan Bank of America.
Keuntungan bersih yang boleh diagihkan kepada pemegang saham berjumlah 333 juta yuan, meningkat 3.8% tahun ke tahun dan 12.2% lebih rendah daripada ramalan Bank of America sebanyak 380 juta yuan. Bank of America berpendapat punca utamanya ialah kerugian pertukaran asing yang lebih tinggi daripada jangkaan.
Margin kasar suku ketiga ialah 26.8%, meningkat 0.7 mata peratusan suku ke suku; nisbah perbelanjaan operasi ialah 11.3%, turun 0.1 mata peratusan suku ke suku. Peningkatan prestasi operasi tidak diterjemahkan sepenuhnya kepada keuntungan yang boleh diagihkan kepada pemegang saham.

Jualan gear kenderaan tenaga baharu pada suku ketiga meningkat 26% tahun ke tahun dan 18% suku ke suku, merangkumi kira-kira 51%–52% daripada jumlah jualan syarikat. Jualan gear kenderaan enjin pembakaran dalaman turun 14% tahun ke tahun dan merangkumi kira-kira 14%–15%.
Pengurusan syarikat optimis tentang pengembangan gear kenderaan tenaga baharu di luar negara serta peningkatan penembusan gear sepaksi dalam pasaran luar negara. Kilang baharu di Hungary mula beroperasi pada separuh pertama 2026 dan sedang meningkatkan pengeluaran; ia akan menyokong pengembangan perniagaan syarikat di Eropah.
Permintaan pasaran mendorong jualan gear jentera pembinaan meningkat 10%–20% tahun ke tahun; permintaan robot industri pula mendorong jualan pengurang kelajuan robot meningkat 20%. Jualan penggerak pintar meningkat 31%–32% tahun ke tahun, merangkumi kira-kira 9%–10% daripada jumlah jualan.

Syarikat menjangka menerima pesanan perniagaan robot humanoid bernilai 50 juta hingga 100 juta yuan pada suku keempat 2026, dengan pesanan dalam tangan mencecah sehingga 200 juta yuan menjelang akhir 2026, sekali gus menyokong pertumbuhan jualan pada 2027.
Bank of America menilai pengurang kelajuan robot humanoid secara berasingan dalam penilaian segmennya: bank itu menggunakan nisbah harga kepada pendapatan sebanyak 50 kali terhadap ramalan keuntungan bersih 2030 sekitar 37 juta yuan, kemudian mendiskaunkannya pada kadar 11% untuk memperoleh nilai sekitar 1.216 bilion yuan, iaitu 3% daripada anggaran jumlah nilainya.

Dengan mengambil kira prestasi eksport jentera pembinaan, pengurang kelajuan dan gear kenderaan tenaga baharu, Bank of America menaikkan setiap ramalan pendapatan bagi 2026–2028 sekitar 1%, sambil menurunkan ramalan pendapatan sesaham bagi tempoh yang sama masing-masing sekitar 4%, 1% dan 1%. Ramalan keuntungan bersih 2026 yang boleh diagihkan kepada pemegang saham ialah 1.309 bilion yuan, meningkat kira-kira 3.8% tahun ke tahun.
Bank of America menaikkan harga sasaran daripada 45 yuan kepada 47 yuan dan mengulangi penarafan Beli. Dalam penilaiannya, perniagaan gear dan pengurang kelajuan robot industri masih menggunakan nisbah harga kepada pendapatan sebanyak 26 kali, tetapi asas penilaian ditukar daripada purata ramalan pendapatan sesaham bagi 2026–2027 kepada ramalan pendapatan sesaham bagi 2027.
Risiko penurunan yang disenaraikan Bank of America termasuk perolehan pesanan daripada pelanggan kenderaan elektrik utama dunia yang lebih perlahan daripada jangkaan, peningkatan kapasiti baharu yang lebih perlahan atau kadar penggunaannya yang rendah, serta kenaikan harga bahan mentah.