Citi: Kitaran panjang cip memori mungkin meningkatkan kadar pertumbuhan asas Korea Selatan, seiring jangkaan kenaikan kadar dan pengukuhan won

Mengapa lonjakan cip boleh memanjangkan kitaran pertumbuhan Korea Selatan?

Selepas Samsung Electronics dan SK Hynix melaporkan keputusan kukuh bagi suku ketiga 2026, pasukan penyelidikan ekuiti Citi menjangka kekurangan cip memori mungkin berterusan hingga 2029, dengan perjanjian jangka panjang bagi 2027–2028 meliputi lebih daripada 50% kapasiti. Pasukan ekonomi Citi percaya hal ini membantu mengekalkan eksport dan lebihan akaun semasa Korea Selatan.
Citi mengekalkan ramalan pertumbuhan KDNK benar Korea Selatan masing-masing pada 3.8% bagi 2026 dan 3.3% bagi 2027. Bank itu menjangka pertumbuhan KDNK benar suku ke suku kekal pada 0.8%–1.0% dari suku keempat 2026 hingga suku kedua 2027, disokong kitaran kenaikan cip memori dan rangsangannya terhadap permintaan domestik.
Data pengeluaran terkini telah bertambah baik: output semua industri meningkat 3.0% bulan ke bulan pada September, berbanding penurunan 1.2% pada Ogos. Output semikonduktor didorong penghantaran cip memori yang kukuh menjelang akhir suku, manakala output automotif turut pulih daripada gangguan mogok dan cuti.

Citi menjangka kedua-dua syarikat cip memori membayar bonus pekerja berjumlah kira-kira 60 trilion won pada akhir suku pertama 2027. Perbelanjaan pemindahan kerajaan hasil peningkatan kutipan cukai korporat serta dividen pemegang saham yang bermula pada suku keempat 2026 juga akan disalurkan kepada penggunaan swasta selepas suatu tempoh.
Dana akan diterima pada masa yang berbeza: kedua-dua syarikat merancang membayar dividen suku ketiga berjumlah kira-kira 44 trilion won sebelum akhir November 2026, dengan kira-kira separuh disalurkan kepada pelabur asing. Baki pelan pulangan pemegang saham bagi 2026 dianggarkan antara 80 trilion hingga 110 trilion won; jumlah tepat dijangka ditentukan sekitar akhir Januari 2027, dengan dividen dibayar pada April.
Citi menjangka kedua-dua syarikat membayar ansuran kedua cukai korporat bagi 2026 berjumlah kira-kira 70 trilion hingga 90 trilion won pada 3–April 2027, melebihi kira-kira 40 trilion hingga 50 trilion won bagi ansuran pertama pada 8–September 2026.

Pandangan awal Citi ialah Bank of Korea mungkin menaikkan anggaran potensi pertumbuhan ekonomi bagi 2026–2028 kepada kira-kira 2.5%, berbanding anggaran terdahulu 2.0% bagi 2024–2026. Potensi pertumbuhan yang lebih tinggi bermakna penilaian bank pusat terhadap keupayaan ekonomi untuk terus berkembang mungkin berubah.
Bank itu menjangka median anggaran kadar faedah neutral nominal Korea Selatan mungkin meningkat kepada 2.7%–3.0% dari separuh kedua 2026 hingga separuh kedua 2028. Citi mengekalkan pandangan bahawa Bank of Korea akan menaikkan kadar sebanyak 25 mata asas masing-masing pada November 2026 dan Februari 2027, dengan kadar akhir mencapai 3.5%.

Citi menjangka lebihan akaun semasa Korea Selatan secara purata bersamaan 22% daripada KDNK bagi 2026–2028, berbanding purata 4% bagi 2016–2025. Bank itu percaya pulangan pemegang saham, bonus pekerja dan keperluan perbelanjaan modal domestik syarikat cip memori akan mengekalkan bahagian hasil eksport yang ditukar kepada won pada paras tinggi, sekali gus secara keseluruhan menyokong won.
Namun, bahagian pelabur asing dalam pulangan pemegang saham akan melemahkan kesan ini: Citi menganggarkan secara kasar bahawa kira-kira separuh pulangan pemegang saham mungkin ditukar semula kepada dolar AS jika pelabur saham asing menghantar pulang dana tersebut.