J.P. Morgan: Model kimia dan pembungkusan menunjukkan pemulihan pendapatan yang tidak sekata, perbezaan aliran tunai yang besar dalam kalangan syarikat bernilai rendah

Syarikat kimia manakah yang menunjukkan peningkatan ramalan pendapatan paling ketara?

JPMorgan menjangkakan EBITDA Dow meningkat daripada 3.077 bilion dolar pada 2025 kepada 5.887 bilion dolar pada 2026, manakala Lyondell meningkat daripada 2.543 bilion dolar kepada 5.375 bilion dolar. Pendapatan sesaham kedua-dua syarikat pada 2025 masing-masing ialah kerugian 0.93 dolar dan keuntungan 1.87 dolar; ramalan bagi 2026 masing-masing ialah keuntungan 2.60 dolar dan 8.75 dolar.
Peningkatan dalam model tidak seragam: kerugian sesaham Olin dijangka melebar daripada 0.15 dolar pada 2025 kepada 0.90 dolar pada 2026; Tronox dijangka terus mencatat kerugian dalam tempoh yang sama, dengan kerugian sesaham mengecil daripada 1.51 dolar kepada 1.35 dolar.
Peningkatan itu juga tidak berterusan dari tahun ke tahun. JPMorgan menjangkakan EBITDA Methanex meningkat daripada 808 juta dolar pada 2025 kepada 1.924 bilion dolar pada 2026, sebelum menurun kepada 1.76 bilion dolar pada 2027.

Berdasarkan ramalan JPMorgan bagi 2026, nisbah nilai perusahaan kepada EBITDA Methanex dan Lyondell masing-masing ialah 3.8 kali dan 5.8 kali, manakala hasil aliran tunai bebas masing-masing ialah 22.6% dan 11.4%. Gandaan dan hasil ini berdasarkan ramalan pendapatan dan aliran tunai bank itu bagi tahun tersebut.
Kedudukan kewangan syarikat bernilai rendah berbeza dengan ketara: model itu meramalkan nisbah hutang bersih kepada EBITDA pada 2026 sebanyak 1.4 kali bagi Lyondell dan 4.9 kali bagi Olin; hasil aliran tunai bebas Olin bagi tahun yang sama diramalkan pada 1.3%.
Dalam kalangan syarikat bahan kimia pertanian, hasil aliran tunai bebas Mosaic dan FMC bagi 2026 masing-masing diramalkan negatif 4.2% dan negatif 29.5%, manakala nisbah hutang bersih kepada EBITDA masing-masing ialah 3.4 kali dan 6.2 kali.

Dalam sektor pembungkusan, JPMorgan menjangkakan EBITDA Amcor meningkat daripada 2.184 bilion dolar pada 2025 kepada 3.677 bilion dolar pada 2026, manakala nisbah hutang bersih kepada EBITDA menurun daripada 6.1 kali kepada 3.5 kali.
Ramalan Silgan bagi 2027 menunjukkan perbezaan antara ukuran aliran tunai: hasil aliran tunai bebas ialah 11.0%, manakala hasil yang dikira sebagai aliran tunai operasi ditolak aliran tunai pelaburan ialah negatif 44.9%; dalam tempoh yang sama, nisbah hutang bersih kepada EBITDA dijangka meningkat daripada 2.8 kali pada 2026 kepada 4.0 kali.
Ecolab yang mempunyai penilaian lebih tinggi menerima penarafan pegangan berlebihan daripada JPMorgan. Bank itu menjangkakan EBITDAnya meningkat daripada 3.859 bilion dolar pada 2025 kepada 4.385 bilion dolar pada 2026, bersamaan nisbah nilai perusahaan kepada EBITDA ramalan sebanyak 22.4 kali bagi 2026.