Wells Fargo: Penghantaran pemacu cakera keras nearline Seagate di bawah jangkaan, pertaruhkan Mozaic 4 untuk pertumbuhan seterusnya

Mengapa penghantaran tidak mencapai jangkaan, dan bagaimana pula suku berikutnya?

Penghantaran kapasiti pemacu cakera keras nearline Seagate meningkat 24% tahun ke tahun pada suku pertama tahun fiskal 2027, lebih rendah daripada ramalan terdahulu Wells Fargo sebanyak 34%. Syarikat mengaitkannya dengan peralihan produk dan aturan penggunaan pemacu Mozaic 4.
Wells Fargo menjangkakan penghantaran kapasiti nearline meningkat 31% tahun ke tahun pada suku fiskal kedua dan optimis terhadap peningkatan pengeluaran platform Mozaic 4 dari satu suku ke suku berikutnya sepanjang tahun fiskal 2027. Syarikat mengekalkan rancangan untuk mengurus bekalan jangka panjang pada kadar pertumbuhan tahunan kompaun sekitar 25%.
Syarikat menjangkakan pemacu berteknologi HAMR merangkumi kira-kira 50% daripada kadar tahunan penghantaran kapasiti nearline menjelang akhir 2026, meningkat daripada 40% pada suku berakhir Jun; Mozaic 4 merangkumi kira-kira separuh daripada penghantaran HAMR. Penghantaran untuk pensijilan Mozaic 5 dirancang pada akhir 2027.

Harga jualan purata gabungan bagi setiap TB meningkat 16% berbanding suku sebelumnya pada suku fiskal pertama, manakala margin kasar mencapai 57.8%, melebihi jangkaan pasaran sebanyak 57.5%. Namun, sebahagian daripada kenaikan harga yang lebih pantas berpunca daripada inflasi komponen yang dibeli daripada pihak luar; syarikat mendedahkan kos jualan bagi setiap TB turut meningkat 3% berbanding suku sebelumnya.
Panduan hasil syarikat bagi suku fiskal kedua ialah 4.7 bilion hingga 4.9 bilion dolar, dan panduan pendapatan sesaham ialah 9.00 hingga 9.40 dolar. Kedua-duanya melebihi ramalan terdahulu Wells Fargo masing-masing sebanyak 4.448 bilion dolar dan 8.49 dolar, serta jangkaan pasaran terdahulu sebanyak 4.492 bilion dolar dan 8.49 dolar.
Berdasarkan panduan itu, Wells Fargo menganggarkan margin kasar suku fiskal kedua sekitar 60% hingga 61%, dengan margin kasar bagi hasil tambahan melebihi 80%. Ramalan margin kasarnya bagi tahun kalendar 2028 meningkat lagi kepada 71%.

Seagate berkata, di bawah perjanjian jangka panjang, hampir keseluruhan bekalan nearline telah diperuntukkan sehingga tahun kalendar 2028, dan tempoh perancangan telah dilanjutkan melepasi 2030. Konfigurasi produk dan harga telah ditetapkan sehingga 2027, dan syarikat menjangkakan akan mula memuktamadkan terma harga 2028 dalam beberapa suku akan datang.
Syarikat menjangkakan nisbah perbelanjaan modal kepada hasil bagi tahun fiskal 2027 kekal dalam julat 4% hingga 6%. Wells Fargo berpendapat hal ini berkaitan dengan perbelanjaan modal Western Digital yang lebih tinggi dalam dua tahun akan datang: syarikat itu menggunakan reka bentuk dengan lebih banyak piring, manakala Seagate mengekalkan pendekatan 10 piring bagi setiap pemacu.
Wells Fargo menjangkakan Seagate beralih kepada kedudukan tunai bersih pada akhir suku berakhir Disember, justeru optimis terhadap pulangan modal pada masa hadapan; ketika itu, syarikat masih mempunyai kebenaran pembelian balik saham sebanyak 4.4 bilion dolar.

Wells Fargo menaikkan ramalan hasil tahun kalendar 2027 daripada 19.1 bilion dolar kepada 23.3 bilion dolar, dan ramalan pendapatan sesaham daripada 25.20 dolar kepada 51.69 dolar; ramalan bagi 2028 pula dinaikkan masing-masing daripada 25.029 bilion dolar dan 53.69 dolar kepada 29.9 bilion dolar dan 75.23 dolar.
Bank itu mengekalkan penarafan overweight, tetapi menurunkan harga sasaran daripada 865 dolar kepada 820 dolar; sasaran baharu itu kira-kira 11 kali ramalan pendapatan sesahamnya bagi tahun kalendar 2028. Bank itu menyenaraikan keadaan penawaran dan permintaan yang ketat, peningkatan margin kasar, aliran tunai bebas dan pulangan modal sebagai sokongan kepada penilaian.
Dalam senario menurun, jika penghantaran kapasiti industri pemacu cakera keras lebih rendah daripada jangkaan dan sifat kitaran sejarah menimbulkan kebimbangan tentang tekanan terhadap margin kasar, harga sasaran senario bank itu ialah 565 dolar. Laporan itu turut menyoroti risiko termasuk turun naik permintaan pusat data awan dan hiperskala, persaingan serta tekanan harga.