J.P. Morgan: Pasaran minyak global kembali mencatat lebihan, sementara inventori produk petroleum bertapis kekal rendah

Seberapa besar lebihan pasaran minyak?

JPMorgan menganggarkan bekalan minyak global kembali melebihi penggunaan pada September, dengan lebihan 1.1 juta tong sehari. Pada Oktober, lebihan itu meningkat kepada 1.4 juta tong sehari, hampir menyamai purata tahunan 1.3 juta tong sehari pada 2025.
Aliran perdagangan turut mencerminkan peningkatan bekalan minyak mentah: import minyak mentah global berpurata 43 juta tong sehari pada September, naik 500 ribu tong sehari berbanding tahun sebelumnya; pada Oktober, angka itu meningkat kepada 44.9 juta tong sehari, naik 1.3 juta tong sehari berbanding tahun sebelumnya.

Aliran minyak dari Timur Tengah meningkat semula daripada paras terendah 9.8 juta tong sehari pada Mac 2026 kepada kira-kira 20.7 juta tong sehari ketika laporan diterbitkan. Walaupun masih di bawah purata sebelum perang sebanyak 24.7 juta tong sehari, perkembangan ini telah mengembalikan sebahagian besar bekalan yang sebelum ini hilang ke pasaran.
Bekalan minyak mentah Amerika Latin menampung sebahagian jurang: rantau itu menghantar kira-kira 1.5 juta tong minyak mentah sehari lebih banyak ke pasaran global berbanding setahun sebelumnya, dengan Brazil menyumbang kira-kira 800 ribu tong sehari.
Penurunan permintaan juga penting. JPMorgan menganggarkan penggunaan minyak global susut sebanyak 3.5 juta tong sehari berbanding tahun sebelumnya pada Oktober; harga produk petroleum bertapis yang mencapai rekod dan gangguan bekalan memaksa pengguna mengurangkan penggunaan, sekali gus membantu menyerap kekurangan bekalan produk petroleum bertapis, gas petroleum cecair dan produk petrokimia.

JPMorgan berpendapat dunia pada asasnya telah menggantikan minyak mentah yang hilang, tetapi rantau lain tidak mempunyai kapasiti penapisan dan pemprosesan yang mencukupi untuk menggantikan kehilangan produk dari Timur Tengah seperti diesel, petrol dan gas petroleum cecair pada kadar yang sama.
Oleh itu, inventori minyak mentah stabil selepas merosot dengan ketara pada Ogos dan mula pulih pada September; sebaliknya, inventori produk petroleum bertapis terus menurun sejak Februari. Bank itu menganggarkan inventori produk petroleum bertapis mendatar hingga menurun sedikit pada Oktober, kepada kira-kira 3 bilion tong, hampir pada paras bawah julat bermusim sejarah; data inventori produk petroleum bertapis yang dapat diperhatikan di peringkat global masih sangat terhad.

JPMorgan berpendapat bahawa pasaran fizikal yang kembali mencatat lebihan, bersama-sama berita bahawa AS dan Iran mungkin mencapai persetujuan, sedang melemahkan premium dalam harga minyak.
Menurut laporan itu, harga minyak mentah Brent turun daripada 118 dolar setong pada Jumaat sebelumnya kepada 103 dolar pada Selasa. Berbanding nilai saksama anggaran bank itu, iaitu 94 dolar setong, premium menyusut daripada 24 dolar kepada 9 dolar.