Mengapakah harga sasaran diturunkan?

  • Morgan Stanley menurunkan harga sasaran AirTAC daripada 2,000 dolar Taiwan baharu sesaham kepada 1,750 dolar Taiwan baharu, sambil mengekalkan penarafan Overweight; harga sasaran baharu bersamaan nisbah P/E ramalan 25 kali bagi 2027, berbanding 29 kali bagi harga sasaran sebelumnya.
  • Bank itu mengaitkan penurunan gandaan penilaian dengan sentimen pasaran semasa dan menyatakan bahawa 25 kali adalah setara dengan purata P/E syarikat sejak 2020.

Bagaimanakah keputusan suku ketiga mengubah ramalan pendapatan?

  • Morgan Stanley memasukkan keputusan sebenar suku ketiga serta panduan syarikat bagi suku keempat 2026 dan 2027 ke dalam modelnya. Oleh sebab keuntungan bersih suku ketiga lebih rendah, bank itu menurunkan ramalan pendapatan bagi 2026 sebanyak kira-kira 3%.
  • Menurut model bank itu, ramalan EPS bagi 2026 turun daripada 60.77 dolar Taiwan baharu kepada 58.77 dolar Taiwan baharu; ramalan bagi 2027 dan 2028 masing-masing kekal pada 68.77 dan 77.77 dolar Taiwan baharu.

Dari manakah pertumbuhan akan datang, dan apakah yang boleh mengekangnya?

  • Morgan Stanley menjangkakan trend automasi pembuatan akan menyokong peningkatan berterusan bahagian pasaran AirTAC dalam komponen pneumatik, manakala perniagaan rel pandu linear akan menjana pendapatan tambahan dalam beberapa tahun akan datang. Senario asasnya mengandaikan pertumbuhan hasil dan pengembangan margin yang sederhana.
  • Model bank itu meramalkan penghantaran meningkat 21.5% tahun ke tahun pada 2026, sebelum kadar pertumbuhan perlahan kepada 10.8% pada 2027; harga jualan purata masing-masing diunjurkan berubah sebanyak 0.2% dan negatif 0.5%, menunjukkan pertumbuhan dalam model itu disokong terutamanya oleh jumlah penghantaran.
  • Laluan pertumbuhan bergantung pada perbelanjaan modal industri dan perkembangan produk baharu. Jika persekitaran makroekonomi melemah, perbelanjaan modal pelanggan dan permintaan terhadap komponen pneumatik boleh merosot. Perkembangan perniagaan rel pandu linear mikro yang lebih perlahan daripada jangkaan, atau pelaburan besar dalam produk baharu ketika permintaan lemah, juga boleh mempengaruhi penilaian.