Goldman Sachs: Hasil suku ketiga Midea Group tertekan, tetapi margin operasi kekal berdaya tahan

Keuntungan meningkat 26%: Bagaimanakah prestasi operasinya?

Pada suku ketiga 2026, hasil Midea Group ialah 108 bilion yuan, turun 4% tahun ke tahun; keuntungan bersih selepas mengecualikan keuntungan pelaburan dalam CXMT ialah 11 bilion yuan, turun 10% tahun ke tahun. Kedua-duanya masing-masing 0.8% di bawah dan 0.2% di atas jangkaan Goldman Sachs.
Keuntungan bersih yang dilaporkan meningkat 26% tahun ke tahun dalam tempoh yang sama, didorong oleh keuntungan nilai saksama daripada pelaburan dalam CXMT. Syarikat mencatat keuntungan nilai saksama instrumen kewangan sebanyak 5.8 bilion yuan pada suku tersebut, yang turut merangkumi item seperti instrumen lindung nilai pertukaran asing.

Permintaan domestik yang lemah serta pelarasan strategi saluran jualan penyaman udara menekan hasil penyelesaian rumah pintar untuk pengguna, yang menurun pada kadar peratusan satu digit tinggi tahun ke tahun. Pengurusan menyatakan bahawa hasil perkakas rumah di luar negara terus berkembang dengan stabil, dengan sumbangan perniagaan jenama sendiri meningkat.
Hasil penyelesaian komersial dan perindustrian untuk perusahaan meningkat pada kadar peratusan satu digit tinggi tahun ke tahun. Dalam segmen ini, perniagaan automasi meningkat 10% dan penyelesaian bangunan pintar meningkat 8%; namun, hasil teknologi perindustrian menurun lebih daripada 10% akibat permintaan berkaitan perkakas rumah yang lemah.

Margin kasar suku ketiga ialah 26.5%, turun 0.3 mata peratusan tahun ke tahun; margin operasi teras, yang dikira sebagai margin kasar ditolak nisbah perbelanjaan, ialah 10.6%, naik 0.1 mata peratusan tahun ke tahun. Kedua-dua ukuran bertambah baik berbanding suku kedua.
Goldman Sachs berpendapat langkah peningkatan kecekapan mungkin membantu syarikat mengimbangi sebahagian tekanan kos, manakala hasil yang pelbagai turut menyokong prestasi margin. Pada masa yang sama, bank itu menganggarkan perbelanjaan kewangan syarikat bagi suku tersebut merangkumi kira-kira 2 bilion yuan kerugian pertukaran asing, yang sebahagiannya diimbangi oleh keuntungan nilai saksama instrumen lindung nilai pertukaran asing.

Goldman Sachs menjangka Midea akan mengembangkan bahagian pasaran perkakas rumah di luar negara melalui pelaburan dalam jenama, kapasiti pembuatan dan rangkaian jualan. Dalam perniagaan perusahaan, bank itu paling optimistik terhadap bangunan pintar kerana syarikat boleh menggabungkan sistem pemanasan, pengudaraan dan penyaman udara komersial, lif serta sistem pengurusan bangunan untuk menyediakan penyelesaian menyeluruh.
Goldman Sachs mengekalkan penarafan beli, dengan sasaran harga 12 bulan masing-masing sebanyak 98 yuan bagi saham A dan 113 dolar Hong Kong bagi saham H. Kekangan utama terhadap penilaian itu termasuk permintaan perkakas rumah global yang semakin lemah, kos bahan mentah yang meningkat, pelaksanaan strategi beralih ke segmen premium dan persaingan yang semakin sengit dalam segmen pertengahan dan rendah.