Barclays: Keputusan suku ketiga saham AS bertambah baik secara keseluruhan, kegagalan gergasi AI mencetuskan peralihan ke saham defensif

Mengapa kegagalan gergasi AI tidak mengubah trend pendapatan keseluruhan?

Setakat tarikh pemotongan laporan, 308 daripada 502 syarikat dalam S&P 500 telah melaporkan keputusan suku ketiga. Dalam kalangan syarikat yang telah melapor, 83% mencatat pendapatan sesaham melebihi jangkaan, lebih tinggi daripada 80% pada minggu sebelumnya dan median sepuluh tahun sebanyak 79%.
Dengan menggabungkan keputusan yang telah dilaporkan dan jangkaan bagi syarikat yang belum melapor, pertumbuhan pendapatan sesaham campuran indeks bagi suku ketiga meningkat kepada 29.8% tahun ke tahun, berbanding kira-kira 28% pada minggu sebelumnya; pertumbuhan hasil berdasarkan kaedah yang sama ialah 12.2% tahun ke tahun. Pertumbuhan pendapatan kebanyakan sektor melebihi median sepuluh tahun masing-masing.
Perbezaannya masih ketara: pendapatan sesaham campuran sektor teknologi meningkat 65.5% tahun ke tahun, melebihi median sepuluh tahun sebanyak 17.2%; sektor perkhidmatan komunikasi hanya meningkat 3.3%, di bawah median sepuluh tahun sebanyak 8.8%. Barclays menyatakan bahawa keputusan Alphabet dan Amazon menjejaskan prestasi sektor perkhidmatan komunikasi.

Barclays menyatakan bahawa keputusan mengecewakan beberapa syarikat AI penting telah menambah kebimbangan pasaran: perbelanjaan modal terus berkembang, manakala aliran tunai bebas dan margin keuntungan berada di bawah tekanan.
Ketua pegawai kewangan Alphabet memberikan contoh bahawa syarikat perlu menyediakan stok sistem TPU dan membayar tunai terlebih dahulu, sebelum memperoleh semula dana selepas penghantaran dan penginvoisan kepada pelanggan. Sebahagian hasil jualan sistem telah pun diiktiraf, dan syarikat menjangkakan lebih banyak hasil akan dicatatkan pada 2027.

Anggaran konsensus pasaran bagi pendapatan sesaham S&P 500 pada 2027 terus dinaikkan sedikit kepada 423 dolar, meningkat 14.6% berbanding ramalan konsensus 369 dolar bagi 2026; teknologi dan tenaga merupakan pemacu utama semakan naik jangkaan pendapatan bagi 2027.
Sementara itu, penjualan pada Jumaat lalu menghapuskan semua kenaikan S&P 500 sejak sebelum musim laporan kewangan bermula, menyebabkan prestasi indeks ketinggalan berbanding musim laporan kewangan biasa. Kebimbangan tentang AI dan kadar faedah mendorong peralihan dana kepada saham defensif dan saham di luar syarikat teknologi besar.

Barclays berkata nisbah harga kepada pendapatan sektor teknologi berdasarkan pendapatan sesaham bagi tempoh 12 bulan akan datang adalah kira-kira 18 kali, pada paras yang agak rendah dalam tempoh sepuluh tahun lalu. Jangkaan pendapatan yang terus disemak naik ketika harga saham menurun memberikan latar penilaian bagi penilaian bank itu tentang potensi peluang.
Pilihan raya pertengahan penggal juga menjadi asas penilaian: dalam tempoh 12 bulan selepas sembilan pilihan raya pertengahan penggal dalam sejarah, sektor teknologi mengatasi S&P 500 sebanyak lapan kali, dengan purata pulangan lebihan sebanyak 14.5%. Barclays berpendapat bahawa walaupun Parti Demokrat menguasai kedua-dua dewan Kongres, keadaan kerajaan berpecah akan berterusan dan memberi manfaat kepada pasaran saham.