Goldman Sachs: Laporan makro mingguan Goldman Sachs: Bank pusat utama masih mungkin menaikkan kadar selepas jeda, ketika risiko pendapatan AI dan pilihan raya wujud serentak

Bagaimanakah bank pusat AS dan Eropah akan menaikkan kadar selepas jeda?

Rizab Persekutuan mengekalkan kadar faedah pada mesyuarat kali ini, seperti yang dijangka secara meluas oleh pasaran. Goldman Sachs berpendapat kenyataan pengerusinya secara umum selaras dengan laluan kenaikan kadar pada setiap selang satu mesyuarat dan jumlah kenaikan yang terhad, serta menjangka kenaikan kedua dan terakhir pada Disember.
Jika inflasi lebih tinggi daripada jangkaan Goldman Sachs, Rizab Persekutuan juga mungkin menaikkan kadar untuk kali ketiga pada Mac 2027; pada masa yang sama, bank itu melihat risiko penurunan terhadap pertumbuhan AS.
Goldman Sachs menjangka Bank Pusat Eropah mengekalkan kadar pada mesyuarat 29 Oktober dan membuat kenaikan terakhir sebanyak 25 mata asas pada Disember. Pergolakan pasaran bon Perancis telah mengetatkan keadaan kewangan zon euro dan mungkin menggantikan sebahagian pengetatan dasar; namun, kenaikan lanjut harga tenaga, khususnya gas asli, juga mungkin mendorong bank pusat menaikkan kadar pada Mac 2027.

Goldman Sachs menjangka Bank of Japan mengekalkan kadar pada mesyuarat minggu ini, dengan kenaikan seterusnya pada Januari 2027; sidang media selepas mesyuarat akan memberikan petunjuk tentang dasar selanjutnya.
Bank of Canada telah menaikkan kadar sebanyak 25 mata asas pada mesyuarat kali ini. Goldman Sachs menjangka, memandangkan pertumbuhan mungkin lemah pada suku keempat, Bank of Canada akan menghentikan sementara kenaikan kadar pada Disember, sebelum membuat kenaikan terakhir sebanyak 25 mata asas pada Januari 2027.

Kemenangan tidak dijangka Lula dalam pilihan raya presiden Brazil mencetuskan penilaian semula harga aset Brazil yang besar. Goldman Sachs berpendapat pilihan menteri kewangan dan pelan penyatuan fiskal akan menjadi faktor utama bagi prestasi aset seterusnya; bank itu menjangka kerajaan akan mengehadkan pertumbuhan perbelanjaan primer dan menaikkan cukai lagi, tetapi langkah tersebut mungkin agak sederhana dan perubahan rejim fiskal masih sukar.
Blok Likud Israel menunjukkan prestasi lebih baik daripada jangkaan, tetapi tiada parti yang kini memperoleh majoriti kerusi, dan proses pembentukan kerajaan dijangka bermula. Goldman Sachs berpendapat blok utama secara umumnya sependapat tentang isu keselamatan dan dasar luar, maka perubahan besar dalam pendirian dasar kurang berkemungkinan.
Pilihan raya pertengahan penggal AS masih menjadi tumpuan utama Goldman Sachs, dengan pasaran ramalan menganggap kebarangkalian kemenangan menyeluruh Demokrat agak tinggi. Bank itu berpendapat risiko peraturan AI yang lebih ketat dan peningkatan konflik dengan Iran tidak begitu sensitif terhadap keputusan pilihan raya; jika kedua-duanya berlaku selepas pilihan raya, harga saham dan hasil bon Perbendaharaan AS mungkin tertekan, manakala kesannya terhadap dolar secara meluas bercampur-campur.

Goldman Sachs berpendapat musim laporan pendapatan suku ketiga secara keseluruhannya jauh lebih kukuh daripada jangkaan: lebih separuh syarikat S&P 500 yang telah melaporkan keputusan mencatat pendapatan sesaham melebihi konsensus pasaran, dan penganalisis lebih kerap menaikkan daripada menurunkan ramalan pendapatan. Namun, prestasi syarikat utama dalam ekosistem AI tidak sekata.
Goldman Sachs menjangka pertumbuhan pendapatan S&P 500 akan perlahan dalam beberapa tahun akan datang apabila rangsangan terhadap pendapatan daripada ledakan pelaburan AI beransur lemah. Tempoh kitaran pelaburan dan jumlah pulangan yang dapat dihasilkannya akan terus menyebabkan dagangan berkaitan AI turun naik.
Data pasaran buruh terkini juga menunjukkan beberapa halangan pengambilan pekerja yang berkaitan dengan AI, dan Goldman Sachs menjangka skop serta masa AI menggantikan tenaga kerja akan mendapat lebih banyak perhatian.

Goldman Sachs berpendapat kemerosotan hartanah China lebih mendalam daripada jangkaan sebelumnya, tetapi apabila bahagian hartanah dalam KDNK menurun, beban sektor itu terhadap pertumbuhan KDNK benar akan beransur berkurang.
Bank itu menjangka beban tersebut turun daripada 1.8 mata peratusan pada 2026 kepada 1.3 mata peratusan pada 2027, dan pada asasnya hilang menjelang 2030.