Bagaimanakah prestasi suku ketiga berbanding jangkaan?

  • Haier Smart Home mencatatkan hasil suku ketiga 2026 sebanyak 69.7 bilion yuan dan keuntungan bersih 4.7 bilion yuan, masing-masing turun 10% dan 12% tahun ke tahun serta masing-masing 3% dan 2% di bawah jangkaan Goldman Sachs; bank itu menganggap keputusan keseluruhan secara umumnya selaras dengan jangkaannya.
  • Walaupun keuntungan bersih menurun, keuntungan operasi secara umumnya tidak berubah berbanding tempoh sama tahun sebelumnya. Perbelanjaan dikawal, sekali gus mengurangkan kesan tekanan terhadap margin kasar.

Dari manakah datangnya tekanan utama terhadap hasil?

  • Goldman Sachs menganggarkan hasil domestik suku ketiga turun kira-kira 20% tahun ke tahun, terutamanya akibat permintaan domestik yang lemah; dalam kategori utama peralatan elektrik rumah besar, penyaman udara mencatatkan prestasi paling lemah dan menjadi faktor seretan utama.
  • Permintaan AS juga lemah. Dengan mengambil kira kesan pengukuhan renminbi berbanding dolar AS, Goldman Sachs menganggarkan hasil syarikat di AS turun pada kadar peratusan satu digit pertengahan tahun ke tahun. Bank itu berpendapat permintaan di Amerika Utara kembali lemah selepas pulih seketika pada suku kedua.
  • Pasaran luar negara selain AS mengekalkan pertumbuhan positif, diterajui pasaran sedang pesat membangun, diikuti Eropah.

Mengapa keuntungan operasi masih tidak berubah ketika keuntungan kasar tertekan?

  • Margin kasar suku ketiga turun 0.81 mata peratusan tahun ke tahun. Syarikat mendedahkan bahawa margin kasar domestik terjejas oleh kenaikan kos, persaingan harga dan kemerosotan campuran produk; margin kasar luar negara pula disokong oleh bayaran balik tarif AS.
  • Syarikat mendedahkan keuntungan bukan berulang sebanyak 1.5 bilion yuan akibat perubahan undang-undang dan peraturan; Goldman Sachs menganggarkan sebahagian besarnya ialah bayaran balik tarif. Menurut pengiraan bank itu, tanpa keuntungan ini, penurunan margin kasar suku ketiga tahun ke tahun akan bertambah kira-kira 2 mata peratusan lagi.
  • Nisbah perbelanjaan turun 1.7 mata peratusan tahun ke tahun, terutamanya disebabkan penurunan perbelanjaan jualan serta penyelidikan dan pembangunan. Berdasarkan ukuran Goldman Sachs yang menolak nisbah perbelanjaan daripada margin kasar, margin operasi meningkat kira-kira 1 mata peratusan tahun ke tahun, menjadikan keuntungan operasi secara umumnya tidak berubah meskipun hasil menurun.

Mengapa Goldman Sachs masih memberikan penarafan beli?

  • Goldman Sachs mengekalkan penarafan beli bagi saham A dan H Haier Smart Home, dengan menjangkakan peningkatan bahagian pasaran domestik, penambahbaikan campuran produk hasil jenama premium seperti Casarte, serta peluasan produk dan saluran di luar negara. Bank itu menjangkakan pertumbuhan syarikat di pasaran luar negara akan terus mengatasi industri.
  • Goldman Sachs berpendapat peningkatan bahagian produk premium dan kecekapan operasi domestik dapat membantu menaikkan margin, dan menjangkakan potensi penambahbaikan permintaan serta margin di AS dan Eropah dapat mendorong penilaian semula. Harga sasaran 12 bulan bagi saham A dan H masing-masing ialah 27 yuan dan 28 dolar Hong Kong.
  • Kekangan utama terhadap penilaian ini termasuk permintaan global bagi peralatan elektrik rumah besar yang lebih lemah daripada jangkaan, kenaikan kos bahan mentah, serta penjimatan perbelanjaan pemasaran dan saluran yang kurang daripada jangkaan.