J.P. Morgan: Tokyo Electron mengunjurkan pertumbuhan hasil setahun penuh 51%, kos pengembangan mengehadkan peningkatan margin kasar pada separuh kedua

Apakah kekuatan keputusan suku kedua dan panduan setahun penuh?

Hasil Tokyo Electron pada suku kedua ialah 935.1 bilion yen, meningkat 48% tahun ke tahun dan 28% berbanding suku sebelumnya. Keuntungan operasi ialah 295.4 bilion yen, meningkat 86% tahun ke tahun dan 40% berbanding suku sebelumnya, mengatasi konsensus Bloomberg sebanyak 256.1 bilion yen dan ramalan JPMorgan sebanyak 279 bilion yen.
Dalam panduan awal setahun penuh bagi tahun fiskal 2026, syarikat meramalkan hasil 3.7 trilion yen, meningkat 51% tahun ke tahun, dan keuntungan operasi 1.169 trilion yen, meningkat 87%. Panduan keuntungan itu melebihi konsensus Bloomberg sebanyak 1.03 trilion yen dan ramalan JPMorgan sebanyak 1.0594 trilion yen.
Panduan pertumbuhan hasil syarikat juga melebihi anggaran JPMorgan bahawa pasaran peralatan fabrikasi wafer (WFE) akan berkembang 31% tahun ke tahun pada tahun kalendar 2026; kedua-duanya masing-masing menggunakan tempoh tahun fiskal dan tahun kalendar.

Dalam jualan peralatan pembuatan semikonduktor baharu suku kedua, peralatan DRAM, cip memori tidak meruap dan cip logik/foundri masing-masing meningkat 45%, 27% dan 36% berbanding suku sebelumnya. Jualan peralatan logik dan foundri mengatasi ramalan JPMorgan dengan margin terbesar.
Berdasarkan ramalan pengurusan, jualan peralatan baharu bagi tahun fiskal 2026 dianggarkan sekitar 966 bilion yen untuk DRAM, meningkat 75% tahun ke tahun; sekitar 350 bilion yen untuk memori tidak meruap, meningkat 97%; dan sekitar 1.51 trilion yen untuk logik dan foundri, meningkat 44%.
Syarikat melihat penggunaan AI generatif dan AI ejen sebagai pemacu peningkatan berterusan permintaan peralatan. Ia menaikkan ramalan pasaran WFE tahun kalendar 2026 daripada sekurang-kurangnya 150 bilion dolar kepada kira-kira 160 bilion dolar, dan ramalan tahun 2027 daripada sekurang-kurangnya 190 bilion dolar kepada sekurang-kurangnya 210 bilion dolar.

Syarikat menjangkakan hasil separuh kedua tahun fiskal 2026 meningkat 22% berbanding separuh pertama, tetapi margin kasar hanya meningkat 0.9 mata peratusan kepada 48.3%.
Pengurusan berkata rundingan pelarasan harga telah menunjukkan kemajuan, tetapi beberapa projek bermargin kasar tinggi telah diawalkan ke separuh pertama, dan kos meningkatkan pengeluaran pada separuh kedua juga akan naik. Sebagai perbandingan, margin kasar suku kedua meningkat kepada 48% didorong pertumbuhan jualan, melebihi 47% pada suku sebelumnya.
Perolehan bahan masih sukar. Syarikat sedang menyimpan lebih awal komponen yang bekalannya terdedah kepada gangguan dan menyesuaikan proses pembuatan; jika pelanggan memulakan projek lebih awal, pengurusan melihat masih ada potensi peningkatan prestasi.

JPMorgan percaya syarikat mampu memenuhi keperluan teknikal yang timbul daripada peralihan proses cip logik dan DRAM serta pertambahan lapisan susunan NAND, dan menjangkakan syarikat mendapat manfaat jangka panjang daripada pelaburan dalam cip canggih. Selain pegangan pasarannya yang sudah tinggi dalam peralatan salutan dan pembangunan, bank itu turut memerhatikan potensi peningkatan bahagian pasaran peralatan punaran.
Syarikat menyasarkan pertumbuhan tahun kalendar 2027 menyamai atau melebihi pertumbuhan pasaran, bersamaan pertumbuhan tahun ke tahun sekurang-kurangnya 31% berdasarkan ramalannya sendiri. JPMorgan memberikan penarafan overweight dan harga sasaran 17000 yen bagi akhir Disember 2027, berdasarkan ramalan pendapatan sesaham tahun fiskal 2027 dan nisbah harga kepada pendapatan kira-kira 34 kali; pertumbuhan pasaran peralatan dan perubahan bahagian pasaran punaran akan mempengaruhi penilaian ini.