Sejauh mana jurang pada suku ketiga?

  • Hasil ECOVACS bagi suku ketiga 2026 ialah 4.647 bilion yuan, meningkat 11% tahun ke tahun dan 1% melebihi ramalan Goldman Sachs; keuntungan bersih ialah 121 juta yuan, merosot 72% tahun ke tahun dan 61% di bawah ramalan bank itu.
  • Goldman Sachs sebelum ini telah menjangkakan pertumbuhan hasil dan prestasi margin ECOVACS lebih lemah berbanding Roborock; keputusan suku ketiga menunjukkan ECOVACS menghadapi tekanan jangka pendek yang lebih besar daripada jangkaan bank itu.

Apakah yang menyokong pertumbuhan hasil?

  • Pertumbuhan terutamanya datang daripada produk seperti robot penyedut habuk jenama ECOVACS dan pasaran luar negara. Pengurusan berkata hasil jenama itu di dalam dan luar negara masing-masing mencatat pertumbuhan dua digit tahun ke tahun pada suku ketiga; jumlah hasil luar negara telah mengatasi hasil domestik, dengan Eropah sebagai pasaran tunggal terbesar.
  • Prestasi jenama satu lagi, Tineco, menjadi penghalang: hasil domestik suku ketiga merosot dua digit tahun ke tahun, manakala hasil luar negara meningkat dua digit. Selepas kedua-duanya saling mengimbangi, hasil keseluruhan jenama itu secara kasarnya tidak berubah.
  • Goldman Sachs berpendapat ECOVACS mendapat manfaat daripada penumpuan bahagian pasaran domestik kepada dua syarikat teratas dan peningkatan bahagian pasaran luar negara, tetapi manfaatnya lebih kecil berbanding Roborock.

Bilakah tekanan terhadap margin kasar dapat berkurangan?

  • Pengurusan berkata kenaikan harga cip memori menyumbang kira-kira separuh daripada tekanan margin kasar pada suku ketiga; pengukuhan renminbi dan tekanan harga akibat persaingan turut memberi kesan. Kos cip terutamanya menjejaskan robot penyedut habuk dan robot pemotong rumput, maka jenama ECOVACS menerima kesan yang lebih besar.
  • Syarikat merancang untuk terus menyimpan stok cip memori. Pengurusan menjangkakan kos cip dalam inventori kekal secara kasarnya stabil hingga suku kedua 2027, dengan tekanan kos tambahan yang terhad pada masa itu, tetapi margin kasar masih menghadapi tekanan berbanding tahun sebelumnya.
  • Pengurusan melihat tanda awal persaingan yang semakin reda di pasaran domestik dan Eropah. Nisbah perbelanjaan jualan menurun pada suku ketiga, sebahagiannya mengimbangi tekanan terhadap margin keseluruhan; pengurusan berpendapat persaingan yang reda juga membantu usaha mengoptimumkan lagi perbelanjaan jualan.

Mengapa Goldman Sachs menurunkan ramalan keuntungan dan harga sasaran?

  • Dengan mengambil kira keputusan terkini dan andaian margin yang lebih rendah, Goldman Sachs menurunkan ramalan pendapatan sesaham bagi 2026 hingga 2028 sebanyak kira-kira 12% hingga 14%. Bank itu menjangkakan margin kasar keseluruhan 2026 sebanyak 43.8%, turun 5 mata peratusan daripada 48.8% pada 2025.
  • Goldman Sachs menurunkan harga sasaran 12 bulan daripada 51 yuan kepada 45 yuan dan mengekalkan penarafan Jual. Bank itu optimis tentang potensi jangka panjang peralatan pembersihan dan peluang ECOVACS meningkatkan bahagian pasaran luar negara, tetapi kekal berhati-hati terhadap persaingan domestik, khususnya bagi mesin pencuci lantai, serta keupayaan syarikat melindungi margin ketika mempertahankan bahagiannya.