Citi: Pengurus aset global terus menggemari aset berisiko: saham China semakin mendapat tempat, durasi bon dikurangkan

Selera risiko masih ada, tetapi bagaimana peruntukan berubah?

Citi menghimpunkan pandangan terbuka institusi pengurusan aset utama yang mengurus aset berjumlah lebih 20 trilion dolar: berbanding bulan lalu, sentimen bertambah baik hanya bagi saham pasaran maju dan komoditi. Pengurus masih menggemari saham pasaran pesat membangun, tetapi mengurangkan peruntukan kepada pasaran pesat membangun di luar China.
Saham AS dan Jepun sudah pun diberi wajaran berlebihan dan meningkat sedikit lagi bulan ini; saham UK beralih daripada wajaran rendah kepada neutral, manakala saham EU menjadi satu-satunya pasaran saham yang diberi wajaran rendah dengan ketara.
Keputusan ini berdasarkan pandangan peruntukan yang diterbitkan oleh institusi masing-masing. Citi menukarkannya kepada skor seragam dan mengambil purata institusi yang menyatakan pandangan secara jelas; institusi yang diliputi tidak sama sepenuhnya bagi setiap aset, dan pandangan terbuka juga mungkin diterbitkan dengan kelewatan.

Kecenderungan peruntukan kepada saham China terus bertambah baik. Dalam kalangan pengurus yang menyatakan pandangan jelas terhadap aset itu, 80% menyokong wajaran berlebihan, menjadikannya aset dengan konsensus paling kukuh berdasarkan arah pandangan.
Saham Jepun menerima pandangan positif bersih daripada jumlah pengurus terbesar; pandangan positif terhadap saham pasaran pesat membangun disokong secara meluas tanpa pandangan bertentangan. Pengurus masih optimis terhadap aset berisiko, terutamanya kerana pertumbuhan ekonomi yang berdaya tahan dan pertumbuhan pendapatan yang didorong AI.
Optimisme ini lebih selektif: penumpuan saham dan keraguan tentang pulangan pelaburan AI mendorong sesetengah pengurus memilih aset dengan lebih berhati-hati.

Pengurus menjadi lebih berhati-hati terhadap durasi bon kadar faedah: bon kerajaan negara teras Eropah turun daripada peruntukan positif kepada neutral, bon kerajaan negara pinggiran beralih kepada wajaran rendah, dan bon Perbendaharaan AS juga diberi wajaran rendah sedikit.
Latar yang dirumuskan Citi merangkumi kejutan tenaga yang menghalang penurunan inflasi, bank pusat yang beralih kepada pendirian lebih hawkish, serta kebimbangan fiskal dan penerbitan bon berkaitan AI yang besar yang menaikkan hasil jangka panjang. Selepas Rizab Persekutuan melaksanakan kenaikan kadar pertamanya dalam lebih tiga tahun pada September, sesetengah pengurus menjangka sekurang-kurangnya satu lagi kenaikan, sambil berpandangan bahawa pasaran telah mengambil kira pengetatan yang terlalu besar.
Pandangan terhadap bon berbeza-beza: sesetengah pengurus menggemari bon kerajaan UK atau menambah durasi ketika hasil meningkat; yang lain terus memberi wajaran rendah kepada bon Perbendaharaan AS jangka panjang. Sesetengah pengurus turut menyatakan bahawa peningkatan korelasi saham-bon telah melemahkan peranan bon dalam mempelbagaikan pelaburan.

Pengurus menambah peruntukan kepada tenaga, logam asas dan logam berharga bulan ini, dengan ketiga-tiga kategori komoditi kekal diberi wajaran berlebihan; dalam kalangan pengurus yang menyatakan pandangan jelas, tiada yang berpandangan negatif terhadap mana-mana komoditi yang diliputi laporan.
Prestasi harga berbeza-beza: bank pusat yang beralih kepada pendirian lebih hawkish menekan aset kadar faedah dan logam berharga, dengan logam berharga merosot ketara selepas melonjak bulan lalu; ketegangan di Timur Tengah dan kebimbangan tentang kemungkinan gangguan bekalan pula terus menaikkan harga tenaga.
Peruntukan kredit tidak banyak berubah berbanding bulan lalu: bon korporat pasaran pesat membangun dan bon hasil tinggi Eropah diberi wajaran berlebihan sedikit, manakala bon gred pelaburan AS dan Eropah kekal diberi wajaran rendah. Citi juga menyatakan bahawa spread yang sempit menyebabkan kebanyakan pengurus berpandangan neutral atau memberi wajaran rendah kepada aset kredit.