Inti utamaJPMorgan menjangka kepimpinan pasaran saham akan terus meluas, tetapi pandangan ini bergantung pada daya tahan ekonomi dan pendapatan korporat serta sama ada kesan konflik geopolitik terhadap harga minyak dan inflasi hanya sementara.
Mengapa hasil yang memuncak mungkin menyokong pasaran saham?
- JPMorgan mengekalkan pandangan yang dibuat pada awal Oktober bahawa hasil bon telah memuncak. Bank itu berpendapat bahawa jika aktiviti ekonomi dan pendapatan korporat tidak merosot dengan ketara, hasil yang telah memuncak akan membantu mengekalkan kitaran kenaikan, bukannya menandakan ekonomi bakal melemah.
- Bank itu menyatakan bahawa pertumbuhan pendapatan sesaham masih kukuh, sekali gus menurunkan gandaan penilaian saham dengan ketara. Selepas hasil memuncak pada awal Oktober, saham nilai dan Indeks S&P 500 Berwajaran Sama pulih.
Putaran pasaran meluas, di manakah kedudukan saham teknologi?
- JPMorgan mengekalkan pandangan bahawa kepimpinan pasaran akan meluas pada separuh kedua tahun ini: sektor ekosistem AI bergelut, dengan prestasi relatifnya kembali ke paras rendah yang dicatatkan dari Jun hingga Julai, manakala saham nilai pulih.
- Namun, bank itu tidak berpendapat saham teknologi harus dijual secara menyeluruh; gandaan penilaian penyedia perkhidmatan awan besar telah merosot dengan ketara ke paras terendah sejak 2012.
- Indeks yang menghampiri paras tertinggi menutupi peralihan defensif dalam pasaran: Indeks S&P 500 dan STOXX Europe 600 masing-masing hanya berada 3% dan 2% di bawah paras tertinggi sepanjang masa, tetapi aliran dana beralih secara mendadak ke sektor defensif bulan lalu, memadamkan semua kenaikan sektor beta tinggi dalam tiga bulan sebelumnya.
Apakah keadaan yang boleh mengubah pandangan ini?
- JPMorgan berpendapat konflik geopolitik mungkin meningkat semula selepas pilihan raya pertengahan penggal, mencetuskan kelemahan pasaran saham dan kenaikan baharu harga minyak; bank itu menjangka jika konflik berulang, tempohnya tidak akan panjang.
- Sama ada sektor beta tinggi dapat kembali stabil bergantung pada kebimbangan inflasi yang tidak lagi meningkat, kesan konflik geopolitik baharu yang sementara dan aktiviti ekonomi yang kekal berdaya tahan. Bank itu turut menyatakan bahawa penunjuk IFO Jerman terkini meningkat ke paras tertinggi dalam empat tahun.
- Dalam pemilihan sektor, JPMorgan bersikap berhati-hati terhadap sektor pertahanan sejak musim panas 2025, tetapi menjadi lebih positif dua bulan lalu selepas sektor itu melemah, dengan mengutamakan pelaburan berkaitan pemodenan ketenteraan.
