Bernstein: Bernstein naikkan unjuran permintaan mesin ujian Advantest, CPU dan ASIC membuka ruang pertumbuhan

Berapa banyak unjuran permintaan mesin ujian dinaikkan?

Bernstein menaikkan unjuran permintaan mesin ujian SoC Advantest bagi tahun kewangan berakhir Mac 2029 daripada 4,410 unit kepada 8,042 unit, peningkatan sebanyak 82%; unjuran bagi tahun kewangan berakhir Mac 2028 pula meningkat daripada 3,902 unit kepada 5,738 unit.
Daripada 8,042 unit yang diunjurkan, kira-kira 6,000 unit digunakan untuk GPU, ASIC dan CPU, manakala kira-kira 900 unit lagi datang daripada ujian optik pembungkusan bersama (CPO) dan peralatan rangkaian. Firma itu turut mengira kategori kedua sebagai permintaan berkaitan AI, menjadikan jumlahnya kira-kira 6,900 unit.
Model itu mengukur bilangan peralatan setara EXA Scale, dengan penghantaran cip dan masa ujian sebagai asas utama: apabila cip mengambil masa lebih lama untuk diuji, lebih banyak peralatan ujian diperlukan untuk menyokong jumlah pengeluaran yang sama.

Bernstein menjangkakan permintaan ujian ASIC akan merangkumi kira-kira 37% daripada permintaan ujian pemecut AI seawal 2027, setanding dengan GPU. Pemicunya termasuk peningkatan bilangan cip dan masa ujian yang lebih panjang bagi setiap cip; firma itu menjangkakan penghantaran ASIC mencapai 18 juta cip menjelang 2028.
Mengambil TPU Google sebagai contoh, firma itu menganggarkan masa ujian v8i pada 2026 adalah kira-kira 3 kali ganda generasi sebelumnya, v7; pada 2027, masa ujian v9i mungkin meningkat lagi kepada 3–4 kali ganda v8i. Lebih banyak cip logik dan pembungkusan yang lebih kompleks meningkatkan intensiti ujian.
Dorongan daripada GPU tidak berkembang secara sekata setiap tahun: firma itu berpendapat masa ujian Rubin hanya kira-kira 30% lebih tinggi daripada generasi sebelumnya, maka pendapatan Advantest daripada Nvidia menurun sedikit tahun ini; lonjakan besar seterusnya dalam masa ujian dijangka berlaku pada Feynman pada 2028.
Tidak semua permintaan industri untuk ujian ASIC bersamaan dengan pesanan kepada Advantest: laporan itu menyatakan bahawa ujian cip AI Amazon AWS tidak dikendalikan oleh Advantest.

Bernstein berpendapat ejen AI memerlukan CPU untuk menyelaraskan langkah tugas, panggilan alat dan pemprosesan hasil, sekali gus memacu permintaan terhadap bilangan serta prestasi CPU pelayan. Firma itu menjangkakan penghantaran CPU pelayan meningkat daripada kira-kira 30 juta cip pada 2025 kepada 57 juta cip pada 2028.
Masa ujian juga mungkin meningkat apabila kerumitan cip bertambah. Firma itu menganggarkan masa ujian CPU Vera, yang menggunakan seni bina ciplet dan pembungkusan CoWoS, kira-kira 3 kali ganda berbanding generasi sebelumnya, Grace.
Advantest ialah pembekal utama peralatan ujian kepada kem AMD dan Arm. Intel kini menggunakan penyelesaian ujian dalaman, maka peningkatan bahagian pasaran CPU pelayan AMD dan Arm akan meluaskan pasaran yang boleh dilayani pembekal peralatan ujian luaran; jika Intel beralih kepada platform luaran, itu merupakan peluang tambahan.

Bernstein menaikkan unjuran hasil bagi tahun kewangan berakhir Mac 2027 sebanyak 8% kepada 1.9039 trilion yen dan unjuran keuntungan operasi sebanyak 14% kepada 1.0216 trilion yen; bagi tahun kewangan berakhir Mac 2028, unjuran masing-masing dinaikkan kira-kira 31% dan 37% kepada 2.763 trilion yen dan 1.4855 trilion yen.
Menurut jadual laporan itu, unjuran keuntungan operasi baharu masing-masing kira-kira 7% dan 13% lebih tinggi daripada konsensus pasaran. Firma itu turut menaikkan harga sasaran daripada 45,800 yen kepada 55,700 yen dan mengekalkan penarafan “Mengatasi Pasaran”.
Harga sasaran menggunakan nisbah harga kepada pendapatan sebanyak 30 kali berdasarkan unjuran pendapatan sesaham bagi suku ke-5 hingga ke-8 akan datang, dan tetingkap valuasi diganjakkan ke hadapan satu suku; gandaan yang digunakan sebelum ini ialah 40 kali.