Mengapa keupayaan komponen automotif boleh digunakan dalam robotik?

  • Usaha meringankan robot humanoid mendorong penggunaan pengacuan suntikan plastik kejuruteraan untuk komponen struktur dan sebahagian komponen transmisi, yang bertindih dengan proses sedia ada Fusai Technology. Syarikat mempunyai keupayaan menyeluruh daripada reka bentuk produk, pembangunan acuan dan pengacuan hingga pemasangan; pembuatan acuan sendiri membantu memendekkan kitaran pembuatan sampel.
  • Syarikat sudah menggunakan bahan PEEK secara pukal yang tahan suhu tinggi, tahan haus dan bersifat penebat elektrik, yang boleh menggantikan sebahagian komponen struktur logam. Pengubahsuaian bahan yang dihasilkan di dalam negara serta pengoptimuman bersama formulasi dan proses pengacuan merupakan kunci untuk mengurangkan kos selanjutnya.
  • Perniagaan robotik masih di peringkat awal. Zheshang Securities berpendapat peralihan nombor bahagian dalam simpanan kepada pengeluaran besar-besaran merupakan sumber utama potensi peningkatan hasil pada masa hadapan.

Apakah asas yang disediakan oleh kapasiti luar negara dan projek sedia ada?

  • Pelanggan Amerika Utara mensyaratkan sebahagian komponen utama dihasilkan di Mexico atau Asia Tenggara. Syarikat sudah mempunyai tiga kilang di Mexico dan sedang membina pangkalan di Thailand, serta boleh menggunakan semula pengalaman perniagaan automotifnya dalam pengeluaran tempatan, sistem kualiti dan kerjasama pelanggan.
  • Pada separuh pertama 2026, hasil pangkalan Mexico ialah 276 juta yuan, bersamaan 33.49% daripada jumlah hasil syarikat, dan telah menjadi sumber hasil terbesar.
  • Setakat 31 Mei 2026, projek yang sudah dikeluarkan secara besar-besaran dijangka menjana hasil 3.865 bilion yuan sepanjang 2026–2028; projek yang memulakan pengeluaran besar-besaran pada 2026 atau selepasnya dijangka menjana hasil 2.67 bilion yuan dalam tiga tahun selepas pengeluaran bermula. Kedua-duanya berjumlah 6.535 bilion yuan, kira-kira 3.8 kali hasil 2025, tetapi meliputi tempoh hasil yang berbeza.
  • Perniagaan sisipan elektronik telah berkembang daripada pemacu elektrik kenderaan tenaga baharu dan bekalan kuasa kenderaan kepada pembungkusan semikonduktor kuasa, dengan pelanggan termasuk Inovance Technology. Zheshang Securities berpendapat hal ini berpotensi mengurangkan sensitiviti syarikat terhadap kitaran pengeluaran kenderaan.

Apakah syarat untuk perniagaan robotik berkembang secara besar-besaran, dan bagaimana ramalan keuntungannya?

  • Zheshang Securities membuat pengiraan senario bagi 2029: senario neutral mengandaikan pengeluaran pelanggan sebanyak 1.2 juta unit, bahagian bekalan syarikat 50% dan nilai bagi setiap unit 6000 yuan, bersamaan hasil perniagaan robotik 3.6 bilion yuan. Pada margin keuntungan bersih 15%, keuntungan bersih ialah 540 juta yuan.
  • Senario konservatif dalam pengiraan yang sama mengandaikan pengeluaran pelanggan sebanyak 800 ribu unit, bahagian 45% dan nilai bagi setiap unit 5500 yuan, bersamaan hasil 1.98 bilion yuan dan keuntungan bersih 260 juta yuan. Ini menunjukkan skala perniagaan agak sensitif terhadap jumlah pengeluaran pelanggan dan syarat pembekalan.
  • Zheshang Securities menjangka keuntungan bersih yang boleh diagihkan kepada syarikat induk bagi 2026–2028 masing-masing sebanyak 167 juta, 253 juta dan 366 juta yuan, meningkat 25.87%, 51.38% dan 44.66% tahun ke tahun; nisbah harga kepada pendapatan yang sepadan masing-masing ialah 104.9, 69.3 dan 47.9 kali.