Citi: Harga gentian kaca berbeza arah: bekalan benang dan kain elektronik ketat, harga stabil; roving berdepan tekanan penurunan harga

Mengapa harga benang dan kain elektronik masih berpotensi naik?

Minggu ini, harga transaksi utama benang elektronik G75 ialah 25,800–27,000 yuan setan, dengan harga purata 26,137.5 yuan setan, tidak berubah berbanding minggu sebelumnya; kain elektronik 7628 kekal pada 13.0–13.6 yuan semeter, dengan pelanggan kecil masih membayar lebih daripada harga utama.
Pesanan laminat bersalut tembaga di hiliran terus meningkat, dan pesanan benang dan kain elektronik standard kelas pertengahan hingga tinggi tidak berkurangan dengan ketara. Pada masa yang sama, bekalan produk standard ketat, inventori rendah, dan pelanggan utama laminat bersalut tembaga masih menghadapi kekurangan bekalan.
Citi berpendapat keadaan penawaran dan permintaan serta harga transaksi pelanggan kecil menunjukkan pengeluar masih mempunyai kuasa penetapan harga. Rundingan November mungkin membawa kenaikan harga lanjut, tetapi kadar kenaikan dan pelaksanaannya bergantung pada penerimaan pihak hiliran.

Bekalan benang dan kain elektronik tiruan semakin meningkat, tetapi permintaan untuk produk tiruan kelas rendah melemah kerana perbezaan kualiti dan aplikasi akhir, dengan kesan terhad terhadap bekalan untuk pengeluar utama laminat bersalut tembaga.
Oleh itu, peningkatan bekalan dalam sebahagian industri boleh berlaku serentak dengan kekurangan benang dan kain elektronik standard; penilaian Citi terhadap harga bahan elektronik terutamanya berasaskan keadaan penawaran dan permintaan bagi produk standard tersebut.

Minggu ini, harga transaksi utama roving langsung untuk penggulungan 2400 tex turun kepada 3,300–3,700 yuan setan, dengan hujung bawah julat harga turun 100 yuan berbanding minggu sebelumnya. Harga purata nasional ialah 3,693.1 yuan setan, turun 0.07% berbanding minggu sebelumnya tetapi masih naik 4.78% berbanding tahun sebelumnya.
Sesetengah pengeluar menukar barisan roving kepada benang halus, sedikit mengurangkan bekalan efektif roving. Namun, pesanan baharu di hiliran terhad, kadar operasi pemproses rendah, dan pesanan tenaga angin tidak menunjukkan peningkatan ketara. Pelanggan kebanyakannya membeli mengikut keperluan, dan tekanan inventori kekal tinggi ketika penghantaran lemah.
Citi berpendapat penukaran pengeluaran masih belum memperbaiki keseimbangan penawaran dan permintaan roving dengan ketara, dan permintaan lemah serta inventori tinggi mungkin memaksa pengeluar terus menurunkan harga.

Citi mengekalkan penarafan beli bagi China Jushi dengan harga sasaran 71 yuan, bersamaan 17.3 kali pendapatan ramalan tahun 2027, sejajar dengan purata sejarahnya. Ramalan pendapatan bank itu bagi tahun 2027 telah mengambil kira keuntungan ketara daripada harga kain elektronik yang lebih kukuh dan penambahbaikan campuran produk.
Citi berpendapat kelebihan kos dan platform bersepadu benang dan kain elektronik China Jushi memberikannya kepekaan pendapatan yang lebih tinggi semasa kitaran kenaikan harga kain elektronik. Namun, permintaan gentian kaca yang lebih lemah daripada jangkaan, kenaikan kos tenaga dan elektrik, atau kapasiti baharu yang melebihi jangkaan boleh menjejaskan penilaian ini.