Apakah perubahan dalam penggunaan sekerap keluli pada September?

  • Citi menganggarkan penggunaan tersirat sekerap keluli China meningkat 14% tahun ke tahun pada September 2026; namun, penggunaan dalam tiga suku pertama masih turun 4% tahun ke tahun, manakala pengeluaran keluli mentah turun 1.91% dalam tempoh yang sama.
  • Purata penggunaan harian tersirat sekerap keluli dalam tiga suku pertama ialah 350 ribu tan, lebih rendah daripada 370 ribu tan dalam tempoh sama 2025 tetapi lebih tinggi daripada 340 ribu tan bagi keseluruhan tahun 2025. Perbandingan antara tempoh perlu mengambil kira faktor bermusim: pengumpulan dan bekalan sekerap biasanya lebih lemah pada separuh kedua tahun.

Mengapa sekerap keluli mempengaruhi permintaan bijih besi?

  • Citi menganggarkan penggunaan tersirat sekerap dalam pembuatan keluli dengan menolak pengeluaran besi mentah daripada pengeluaran keluli mentah. Penggunaan sekerap yang rendah bermakna pembuatan keluli lebih bergantung pada besi mentah, sekali gus menyokong permintaan bijih besi.
  • Dari 2023 hingga 2025, pengeluaran keluli dan permintaan ketara China melemah, tetapi import bijih besi masing-masing meningkat 7%, 5% dan 2% tahun ke tahun. Citi berpendapat penurunan penggunaan tersirat sekerap menjelaskan sebahagian yang ketara daripada perbezaan tersebut.
  • Penggunaan tersirat sekerap turun daripada 153 juta tan pada 2024 kepada 125 juta tan pada 2025. Angka terakhir itu bersamaan purata kira-kira 340 ribu tan sehari, di bawah kira-kira 460 ribu tan sehari selepas 2015. Selepas kembali meningkat tahun ke tahun pada September, sokongan ini kepada permintaan bijih besi mula melemah.

Bolehkah penggunaan sekerap keluli terus pulih?

  • Citi sebelum ini mengandaikan penggunaan tersirat sekerap keluli bagi keseluruhan tahun 2026 akan meningkat tahun ke tahun, tetapi prestasi separuh pertama lebih lemah daripada jangkaan bank itu, dan penggunaan terkumpul dalam tiga suku pertama juga masih menurun.
  • Citi membuat spekulasi bahawa harga keluli yang lebih rendah menyebabkan sesetengah relau arka elektrik tidak menguntungkan, yang mungkin menjadi sebahagian daripada sebab penggunaan sekerap rendah. Bank itu turut menyatakan bahawa penggunaan sekerap biasanya lebih tinggi dari Mac hingga Mei dan menurun dari musim panas hingga musim sejuk; bank itu menjangkakan penggunaan mungkin kekal agak tinggi dalam beberapa bulan akan datang sebelum menurun.